元宝分析了下股神作业之霍顿房屋

二、核心战略与运营重点

资本效率优先

库存周转加速：建造周期缩短至3个月（同比改善2周），未售现房库存连续下降（Q3 现房仅7,300套）。

土地策略：76%土地通过期权控制，66%交付房屋来自第三方/Forestar开发地块，降低资本占用。

ROE/ROA 领先：过去12个月 ROE 16.1%，ROA 11.1%，标普500前15%。

股东回报激进

股票回购：全年回购 $42-44亿（达2024财年2倍），流通股同比减少9%。

股息：每季0.40/股，年化5亿。

需求端应对措施

激励措施：利率补贴为主（平均利率~5%），针对性降价较少；Q4激励成本预计上升。

产品调整：平均面积同比-1%（1,956平方英尺），联排别墅占比提升至17%。

客户质量：取消率维持16-18%（历史低位），FICO 720+，首次购房者占60%+。

三、市场环境与挑战

需求压力

利率敏感：抵押利率波动（6-7%）抑制买家信心，需持续提