$CoreWeave(CRWV)$ 最近几大巨头的capex支出报告，已经又又又一次验证了看不到顶的AI计算需求。

IREN的财报表明，在新云领域，空有电力容量是不够的，甚至钱够多也是不够的，交付能力并不像之前人们想的那么简单，只要买卡安装就完了。

CRWV上个Q遇到的情况，所有云服务商都会遇到，不管是巨头还是新星。“履约能力”这个曾引发其股价暴跌的因素，现在看起来反而可能是其长板——因为所有云服务商都在面临履约受限的问题。CRWV这次财报只需要验证一个问题：

你的履约能力是否在云服务商中出类拔萃？

我眼中CRWV的三大优势：

1、AI原生企业，第一家转型做AI云服务。没有传统云巨头的历史经验包袱；

2、英伟达重仓持股；

3、AI算力需求极其巨大，行业天花板无限高。

其中第二点，又进一步加强了我对齐履约能力的预期。众所周知，英伟达现在赚了AI行业大部分的钱，它自己也知道一家独大不可持续，所以正在全力扶持基于英伟达芯片的行业生态，不断投资中小企业。

我眼中的CRWV，可以认为是英伟达特意打造的一间“样板房”，是它扶持中小企业使用英伟达生态的抓手，这从英伟达给的65亿兜底订单，到最近20亿美元加仓，都在强化这一点。

什么情况下一家企业的样板房会崩塌？

当这家企业已经漏洞百出、遮不住门面的时候。

我完全不认为英伟达已经到了这一步。退一万步说，如果英伟达已经走到这一步，那AI产业链上所有的企业应该都离破产不远了。

CRWV的机房性能是行业最尖端的表现，这从其定价就能看出来；交付速度此前是短板，现在对比同行（微软、亚马逊的云服务增速不够快，谷歌还可以；nbis上季度财报营收不及预期，IREN昨天的财报显示，其AI云服务收入仅1700万美元，大概能占CRWV本季度营收的1%？），甚至可以说是优势了。

综上，我认为最近云厂商的一系列财报，是利好crwv的。这证明这个行业并没有想象中的那么简单，CRWV的护城河比想象中的更深。当然履约能力依然是一道坎。但至少在新云行业里，与其让我相信NBIS和IREN能在规模上迅速迎头赶上，拿到订单，我更愿意相信CRWV有相对更好的履约能力。