正强股份301119国内汽车十字轴万向节产品市占第二 AI辅助设计三叉类万向节通过相关认证

《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，工业和信息化部推进公共领域车辆全面电动化试点，政策组合拳激发市场活力，推动汽车零部件行业产能出清。头部企业凭借技术、产能及客户优势优先受益，行业集中度持续提升。

全球新能源汽车需求持续高增：2025年前三季度中国新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，带动核心零部件需求激增。全球汽车零部件市场规模稳步扩张，行业竞争焦点从价格转向技术、质量及全球化运营能力，新能源汽车零部件成为核心增长引擎。

正强股份深耕电力电子变换技术二十余年，构建“十字轴万向节为基、新能源汽车零部件为核、全球化布局为翼”的业务格局，产品覆盖汽车转向系统、传动系统全场景核心部件，深度绑定比亚迪、小鹏汽车、广汽埃安等头部新能源车企及东风、上汽、一汽等传统车企。国内十字轴万向节细分领域市占率第二（12-15%），大功率十字轴万向节市占率稳居行业前列，连续四年出货量前二。

主营业务构成

十字轴万向节总成：收入1.2亿，占比55.29%，毛利30.12%。 汽车转向系统、传动系统节叉：收入4931.76万元，占比22.78%，毛利29.61%。传动系统连接部件：十字轴：收入4072.07万元，占比18.81%。其他：收入676.51万元，占比3.12%，毛利率25.11%。

行业情况：

2025年全球汽车十字轴万向节市场规模预计达120亿美元，年复合增长率约5%；中国汽车零部件行业2025-2030年复合增长率为8-10%，新能源汽车零部件业务增速显著高于行业平均，年增长率15%以上。2025年上半年公司新能源汽车零部件业务同比增长60%，占总营收比重达45%，随着新能源汽车渗透率持续提升，细分领域需求将保持高增态势。

新能源汽车传动系统零部件市场快速扩容，扁线电机等新技术普及推动十字轴万向节产品向高精度、高效率升级。特种万向节应用场景持续拓宽，工程机械、农业机械、深海装备等领域打开增量空间，产品附加值稳步提升。

市场：行业呈现双寡头格局，CR5为58.3%。万向钱潮以25-27%市占率居首，正强股份以12-15%市占率位列第二，其他企业市场份额均小于10%。技术迭代、客户资源与产能布局成为核心竞争力。国际巨头（纳铁福、博世等）在高端市场仍占优势，国内企业凭借技术成本优势加速渗透，头部企业绑定海外整车厂实现出货高增，海外市场成为重要增长极。

公司核心看点/最新动态/技术突破/重大事件：

1.公司2025年以来海外业务持续突破，东南亚市场份额达12%，北美市场获多个批量级订单，境外销售金额9349.59万元，占比43.38%，同比增长30%。欧美市场凭借技术溢价实现较高盈利水平，显著高于国内业务毛利率。

2.公司第二代AI辅助设计三叉类万向节通过相关认证，传动效率提升15%，能耗降低8%，精度误差控制在0.02mm级别，远超行业标准。累计拥有43项专利（24项实用新型专利+19项发明专利），“三叉式万向节”技术获德国TüV认证，125kW级产品适配新能源汽车高转速需求。

3.公司供货比亚迪海鸥改款项目80万套核心部件，中标云南、湖南等地新能源汽车配套传动系统项目；深度绑定国家电投等央企合作的新能源汽车产业链项目，2025年前三季度归母净利润9099.86万元，同比增长37.35%，业绩表现超预期。

4.公司推进年产500万套十字轴万向节总成产能建设项目，预计2025年底投产，达产后年新增营收3亿元；墨西哥生产基地一期投资5000万美元，预计2026年Q2投产，辐射北美市场。无锡生产基地+四大研发中心布局，支撑全球订单交付与技术迭代。

券商估值参考：

东吴证券--DCF模型，关键参数：增长率(g)：未来3年15%，永续增长率3%、折现率(r)：10%、估值结果：每股内在价值约55-60元。