高盟新材300200无溶剂胶粘剂细分领域国内市占率连续五年第一 长协订单高增长已超15亿元

国家大基金三期（总规模3440亿元）2025年10月正式成立，招商证券指出其重点聚焦新材料自主可控“卡脖子”环节投资倾斜；

中信建投数据显示，2025年国内新能源汽车渗透率预计达42%（2024年36%，同比+16.7%），全球动力电池装机量预计达1500GWh（同比+35.1%），带动动力电池胶粘剂需求爆发，公司相关产品市占率15%（国内第二），直接受益于行业放量；

兴业证券预测2025-2030年全球光伏装机量CAGR达20%，2025年国内光伏装机量预计100GW（同比+25%），公司光伏密封胶进入行业TOP10供应商，在手订单超8000万元，将持续受益于能源转型需求。

高盟新材300200

公司是国内唯一同时具备“复合粘接材料-交通功能材料-电气功能材料-光学显示材料”全链条布局的高性能胶粘剂龙头企业，无溶剂胶粘剂细分领域自主可控市占率连续五年第一，动力电池胶粘剂国内市占率第二，软包装复合聚氨酯胶粘剂自主可控厂商前三，是新材料领域自主可控标杆企业。

主营业务构成

复合粘接材料57.26%：功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂、PUR热熔胶（核心应用：食品软包装、医药包装）毛利25.85%；交通功能材料30.10%：NVH隔音减振降噪材料（67%）、车用胶粘剂（23%）、动力电池胶粘剂（10%）（核心应用：新能源汽车电池包、整车制造）毛利33.42%；电气功能材料12.64%：光伏组件密封胶、电力绝缘树脂、电子灌封胶。

行业情况：

聚氨酯胶粘剂行业

2025年国内市场规模预计418亿元，2025-2030年CAGR达8-10%（国盛证券），高端产品自主可控率从55%提升至75%以上；全球CR3（汉高、3M、富乐）达45%，国内CR5达58%（高盟新材、回天新材、康达新材、硅宝科技、集泰股份），公司无溶剂胶粘剂自主可控市占率第一，复合聚氨酯胶粘剂自主可控厂商前三，竞争对手为回天新材、康达新材及国外企业汉高、3M。

动力电池胶粘剂行业

2025年国内市场规模预计85亿元，2025-2030年CAGR达30-40%（招商证券），核心驱动因素为新能源汽车渗透率提升及单车用胶量增加（从5kg/辆增至8kg/辆）；国内CR3达55%（回天新材20%、高盟新材15%、其他国内企业20%），公司市占率排名第二，竞争对手为回天新材、康达新材及国际企业汉高、Astronics。

公司看点及最新动态/技术突破/重大事件：

1.公司拥有国内唯一“复合粘接-交通功能-电气功能-光学显示”全链条布局，建成“研发-生产-测试-应用”一体化体系，核心元器件自产率超85%，成本较行业平均低10-15%；服务国内30+整车厂、头部电池厂商及光伏企业，与宁德时代、隆基绿能建立长期合作，2025H1境内销售占比85.56%，境外业务（东南亚、欧洲）收入同比增长163%；

2.公司动力电池结构胶、导热胶通过宁德时代高能量密度电池包验证，核心指标达到国际先进水平；偏光片用压敏胶完成大尺寸中试并进入送样阶段，小尺寸产品已交付2个吨级订单，属自主可控突破产品；累计拥有授权发明专利148项，研发投入占比6.94%（2024年），技术壁垒深厚；

3.公司产能布局持续优化：南通基地“年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目”预计2025Q4验收，达产后可新增年收入12亿元；“年产12.45万吨胶粘剂技改项目”2026年分期投产，全部达产后总产能将突破20万吨；2025H1在手订单超28亿元，长协订单15.6亿元（同比+44.8%），新能源业务放量确定性强；

4.兴业证券指出：公司与沙特阿美签署1.5亿元光伏背板胶战略协议，首期订单已启动交付；成为北京某GW级光伏电站核心供应商，深度绑定国内新能源基建需求；2025H1交通功能材料收入同比增长34.9%，电气功能材料收入同比增长15%，应用场景从包装、汽车拓展至光伏、轨道交通等多领域。

券商估值参考：

海通证券--分部估值法：复合粘接材料（20xPE）+交通功能材料（25xPE）+电气功能材料（30xPE）+光学显示材料（35xPE），对应目标价12.25-16.0元。