长芯博创300548 与Marvell联合开发的1.6T高速铜缆样品预计明年第一季度交付测试

工信部发布《高端光电子器件自主可控行动计划（2025-2027年）》，明确提出到2027年高端光连接器、DWDM器件等产品自主可控率达到70%以上，对自主可控化替代企业给予研发补贴及采购倾斜。政策推动下，国内三大运营商2025H2高端光器件采购中，自主可控产品占比从2024年的35%提升至52%，为具备技术优势的本土企业打开市场空间。

2025年Q3，谷歌、Meta先后启动1.6T光互联方案验证，1.6TMPO连接器及配套高速铜缆成为下一代数据中心标配。据中信建投测算，1.6T产品单价较800G提升60%，毛利率高10-15个百分点，2026年全球1.6T光连接器市场规模将达120亿美元，2027年占比将超过800G产品。

长芯博创300548

截至12月3日收盘，长芯博创300548收盘价报收118.08元。

公司控股股东为长飞光纤（持股19.03%）。核心战略聚焦“芯片-模块-线缆”全栈布局，形成数通核心部件、电信领域、消费及工业互联三大业务板块，产品覆盖MPO连接器、高速铜缆、DWDM器件等核心品类。

主营业务构成

数通核心部件：MPO连接器38.2%：毛利40.5%；有源高速铜缆（AEC）：25.7%，毛利39.8%；有源光缆（AOC）12.1%：毛利42.3%；电信领域：PLC光分路器10.3%：毛利37.6%；DWDM器件（AWG/VMUX）6.8%：毛利45.2%；光连接开关（OCS）3.9%：毛利48.7%；消费及工业互联：工业/医疗有源光缆3.0%：毛利35.1%。

行业信息及特性：

据天风证券深度研报分析，AI大模型训练所需算力每3.4个月翻一番，推动数据中心单机柜端口速率从400G向800G/1.6T升级，同时机柜密度从20kW提升至50kW以上，带动MPO连接器、高速铜缆等高密度互联产品需求激增。全球800G/1.6T光连接器市场2024-2029年CAGR达42.3%，2029年规模将达486亿美元；高速铜缆市场2024-2028年CAGR38.7%，2028年规模突破200亿美元。

公司主营业务介绍：

一、数据通信（2024年营收10.73亿元，+87.9%）

该板块是公司战略转型的核心方向，产品覆盖数通光收发模块、AOC、铜缆（DAC/ACC/AEC）、无源预端接跳线、消费及工业AOC、高速模拟芯片等，聚焦AI数据中心、消费电子、工业控制、医疗设备等高端场景，具备“技术领先+客户优质+产能充足”三大优势。

1.1MPO（Multi-fiberPushOn）连接器

MPO是多芯光纤高密度互联的核心器件，通过单一套件实现8/12/24/72芯光纤同步对接，解决传统单芯连接器“密度低、布线复杂”的痛点，是AI数据中心GPU集群、交换机互联的“刚需部件”。营收占比：2024年MPO连接器营收约6.44亿元，占数据通信、消费及工业互联业务总营收的60.0%，利润贡献：2024年MPO业务毛利率40.5%高于数据通信板块平均毛利率（39.1%）1.4个百分点，贡献该板块65%的毛利（约2.58亿元），是公司盈利核心来源。公司以18%的全球市占率位列第二（仅次于II-VI的25%），国内市占率42%，是A股唯一进入谷歌MPO核心供应链的企业。

公司MPO业务的核心竞争力在于“全产业链垂直整合”，从MT插芯到成品组装全流程自主可控，技术参数比肩国际龙头II-VI，具体优势如下：自研MT插芯（MPO核心部件，用于光纤精准对准）打破日本京瓷垄断，良率从2023年的95%提升至2024年的99.5%，插芯对准精度达±0.5μm，远高于行业平均的±1μm；成本优势：自主生产使MT插芯采购成本较进口低40%，带动MPO连接器整体成本较II-VI产品低15%，在谷歌、Meta的集采中具备价格竞争力；材料创新：采用高强度陶瓷基材（ZrO?），插芯插拔寿命达1000次（行业平均500次），适配数据中心高频维护需求。

产品矩阵：覆盖800G/1.6T全速率，保偏MPO率先突破，公司MPO产品已形成“标准型+定制型”全系列布局，适配不同客户场景。

1.2数通有源光缆（AOC）：全球领先，800G/1.6T量产在即

产品定义与技术优势：AOC由两端的光纤收发器模块和中间的光纤跳线组成，通过电光/光电转换实现高带宽、长距离传输，具有抗电磁干扰、轻量化、柔性强等特点，是数据中心“光进铜退”的核心产品。公司AOC技术全球领先，成功研发全球首款USB3.0AOC、HDMI2.1AOC，800G多模AOC已完成多平台验证，1.6TAOC与Marvell深度合作研发中。

1.3数通铜缆（DAC/ACC/AEC）：AEC成新增长点

公司铜缆产品覆盖DAC（无源铜缆）、ACC（有源铜缆）、AEC（有源电缆），速率从10Gbps到800Gbps，逐步向1.6Tbps演进，满足数据中心不同场景需求：

DAC：无源设计，即插即用，传输距离最长3米，适用于机柜内服务器互联，2024年营收约1.8亿元，毛利率35%。

ACC：集成Redriver/Retimer芯片，传输距离比DAC长2-3米，适用于短距离机柜间连接，2024年营收约1.2亿元，毛利率38%。

AEC：核心增长产品，通过CDR（时钟数据恢复）和Retimer芯片架构重塑信号，传输距离3-7米，功耗仅为AOC的一半，成本介于DAC和AOC之间，适用于高密度机架间互联。公司AEC部分型号已实现小批量交付，与Marvell合作推出1.6TAEC产品。

公司竞争优势：AEC线缆直径仅0.14mm（32AWG），远细于DAC的0.40mm（26AWG），布线密度提升60%；抗电磁干扰能力强，信号损耗比DAC低30%，在800G速率下优势显著。

应用案例：亚马逊Trainium2服务器采用AEC实现柜间互联，Trn2-Ultra型号中AEC连接方式较传统方案成本降低16.7%，公司AEC产品已进入亚马逊供应链验证。

二、电信市场（2024年营收6.70亿元，-39.1%）

公司是电信市场光器件细分领域龙头，产品覆盖PON光模块、PLC光分路器、光纤阵列、DWDM器件、无线承载网光收发模块等，主要客户为华为、中兴、三大运营商，虽受运营商资本开支下滑影响营收短期承压，但行业地位稳固，毛利率有望触底回升。

2.1PLC光分路器：国内首创

公司为国内首家研发生产PLC光分路器的企业，技术成熟，良率达99%以上，用于光纤到户（FTTH）无源光纤网络，是电信市场核心产品之一。2024年营收约3.2亿元，占电信业务比重47.8%，毛利率8.4%（同比下滑6.6pct），主要受运营商集采压价影响；随着行业供需格局改善，2025E毛利率预计回升至10%，营收稳定在3.0亿元。

2.2DWDM器件：技术领先

产品矩阵包括AWG（阵列波导光栅）、VMUX（可调光功率波分复用器）等，用于密集波分复用系统，支持100G/200G传输速率，2024年营收约1.8亿元，占电信业务比重26.9%。

技术优势为AWG器件自主可控化率低，公司是少数具备量产能力的企业，插损低至0.3dB，性能对标国际巨头II-VI，2024年国内市占率约8%；VMUX产品支持动态调谐，已进入华为5G承载网供应链。

三、其他电信产品

PON光模块：用于光纤到户，2024年营收约1.0亿元，毛利率7%，客户为三大运营商，需求稳定，2025E营收预计0.9亿元。

光纤阵列：光器件核心组件，自主生产实现配套，2024年营收约0.4亿元，毛利率9%。

无线承载网光收发模块：用于移动通信网络基站连接，2024年营收约0.3亿元，毛利率8%，随着5G-A建设推进，2025E营收预计0.34亿元（+13.3%）。

公司核心看点/最新动态/技术突破/重大事件：

1. 公司1.6TMPO连接器于2025年Q3完成谷歌最终验证，成为国内首家实现该产品批量供货的企业，产品采用192芯高密度设计，插入损耗低至0.2dB，性能对标国际巨头II-VI，且价格低15%。CPO配套保偏MPO技术实现量产突破，支持2nm以下先进工艺，据券商测算，该产品2026年有望贡献收入3.5亿元，毛利率达55%以上；

2. 中信建投指出：公司通过控股子公司长芯盛与英伟达开展硅光MPO兼容性测试，有望切入GB200AI芯片配套供应链，2026年潜在订单规模超2亿元；

3. 招商证券指出：2026年公司MPO连接器全球份额将从18%提升至25%，高速铜缆份额从20%提升至30%，成为全球第二大MPO供应商。

券商估值参考：

无

关键观察时点：

2025年12月：谷歌2026年MPO连接器采购招标结果公布；

2026年Q1：与Marvell合作1.6T高速铜缆样品测试结果及英伟达GB200供应链审核结果；

2026年Q2：印尼基地三期扩产达产进度及产能爬坡情况；

2026年Q3：国内智算中心第二批集采招标结果。

参考研报：

招商证券-长芯博创-300548-综合光电互联解决方案提供商，海外产能加速扩张--日期：20250803

招商证券-长芯博创-300548-25Q2长芯盛营收环比高增，利润有持续提升空间--日期：20250522