AI基建行情回顾及新阶段OCS行情前瞻

A股市场的AI基础设施行情，清晰展现了技术与需求推动下的演化逻辑：从铜缆的阶段性爆发，到PCB和光模块的双主线共振，再到9月以来OCS的全面爆发，每一阶段都伴随AI算力需求的跃升及通信技术的迭代创新。

一、铜缆：高速互连的起点

行情起始于 GB200 发布会，黄教主提出铜缆作为机柜内主流互连方案，点燃了第一波铜缆行情。老情人沃尔最终在短跑赛道夺魁。但随着AI集群规模扩展，铜缆在速率和传输距离上的劣势逐渐暴露：超过3米信号衰减严重，功耗压力陡升。行情也随之降温，“光进铜退” 又狼来了的呼喊到成为现实趋势。这个速度被加快了，所以铜缆火爆行情几乎是戛然而止，如今的铜缆是常规升势，需求斜率的常态化带来的是二级市场的疲软。

二、PCB：算力硬件的核心载体

行情接力点出现在 胜宏科技的亮眼季报。作为AI服务器和交换机的核心骨架，PCB需求爆发，上下游一众大小神仙登场。这一阶段行情的核心逻辑：AI算力硬件规模化 → 高速PCB需求大增。胜宏带动了PCB上下游以及一众PCB板块厂商的遍地开花行情，这个行情目前依然没有结束。

三、光模块：数据传输的高速公路

随着AI集群扩容，数据中心对高速、长距传输的需求激增，光模块取代铜缆，成为行情主线。光模块最先被新易胜炸裂财报引爆行情，中际旭创跟进，股价屡创新高。行情逻辑演绎为：算力爆炸 → 光通信高速化 → 光模块放量。光模块行情持续火爆，但高位争议已经出现，具体演绎可以保持关注。

四、延展分支：电源与液冷

AI硬件功耗激增，催生电源与液冷行情。这一部分更多是分支行情，所谓分支即算力硬件的辅助设备或支撑设备而非直接算力硬件的BOM物料，但依然验证了“AI基建全链条受益”的逻辑。特别值得一提是淳中科技的独家独立行情，目前还在演绎中。如接下来一个季度财报给与回应，淳中应该会正式加冕妖王。它的核心逻辑是独家垄断液冷老化测试设备且深度绑定黄总舵主。独家的说法让淳中成为那一段最靓的仔，妥妥的男一号。

五、OCS：全光网络的新主线

行情进入新阶段的核心是：光电转换瓶颈。光模块解决了“光 ↔ 电”的转换，但大量转换带来延迟与能耗，难以满足万卡级AI集群需求。谷歌经过多年的布局，积累，用实打实的数据说明OCS带来了综合收益：用更低的成本获得更快的训练成果。为什么OCS持续多年了，现在才爆发？因为最新的技术路线解决了OCS对比传统交换机的痛点问题—MEMS的延时和可靠性。

1. MEMS-OCS：市场初启

MEMS微镜技术推动了首批OCS产品落地，但其速度与可靠性存在局限。这也是为什么2022-2023年谷歌就大规模部署了OCS交换机，推广到算力中心，但其它大厂并未跟进的主因，直到硅基OCS的横空出世，彻底引爆光交换行情。解决了痛点的OCS犹如练功的人打通了任督二脉，气流自控自如指哪打哪。OCS加空心光纤带来的通信升级迭代同样会影响很多AI应用行业的爆发，没了延时，没了带宽忧虑，可靠性成数量级提升，可能会让人类真正迈入AI时代。通信行业真的要感谢谷歌的强大推动力得以让光通信技术升级换代到如今的OCS时代。我都怀疑，光通信的演进会不会就是人类实现时时空穿梭的既定方向。

2. 硅基 OCS：未来的主流

硅光技术通过芯片集成实现高速切换，功耗大幅下降，带宽理论无上限。谷歌早在2024年已提出名明确的技术指标需求，奈何北美几家OCS厂家没法给出有效的批量样品验证，直到后来无锡的DKL率先攻破关键技术，提供了首样并通过检验，然后就是首批样品订单直接下给了德科立。这批样品的验证结果彻底引爆了OCS行情，硅基OCS如今已成为顶部大厂的未来共识。但考虑到技术难度及产能瓶颈，MEMS依然会是短期的主流，但趋势不会改变。正是谷歌在能耗、创新方面的孜孜不倦的追求，得以让光通信技术跃升到如今的OCS时代。通信行业变天了！

六、总结与展望

A股AI基建行情的演化路径：
铜缆 → PCB → 光模块 → OCS，清晰映射了算力需求的逐级提升。
未来，随着硅基OCS技术成熟、规模化落地，OCS以及一众产业链也必将成为AI基建的长期主线。具体需求数据自己去查，非常客观，且这种技术升级的需求是从0-1的质的飞跃。

以此文—纪念通信行业再也不是AI发展的拖后腿环节。

$德科立(SH688205)$ $长飞光纤(SH601869)$ $谷歌C(GOOG)$