如何计算企业自由现金流

企业估值应该看自由现金流而不是利润，那么如何计算企业自由现金流呢？

通常有两种计算方式：

1、自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 维持性资本开支
2、自由现金流＝净利润 + 折旧摊销 - 营运资本增加 - 资本开支

这两种计算方式有何不同？

· 第一种计算方式（自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 维持性资本开支）：经营活动产生的现金流量净额来自现金流量表，通常不包括投资收益（如利息收入、股利收入等），因为这些收益一般被归类为投资活动产生的现金流量。因此，该方式计算出的自由现金流通常不包含投资收益的影响。

· 第二种计算方式（自由现金流 = 净利润 + 折旧摊销 - 营运资本增加 - 资本开支）：净利润来自利润表，包含了投资收益（如股利收入、利息收入、处置资产收益等）。因此，该方式计算出的自由现金流包含了投资收益的影响。

需要注意的是，投资收益在现金流量表中的具体分类可能因企业业务性质或会计准则而异（例如，金融企业可能将投资收益列为经营活动）。此分析是对一般非金融企业而言。

第二种自由现金流计算方式可能会存在问题：

例如：

在权益法核算下，上市公司对被投资企业（持股20%）的会计处理如下：

· 被投资企业盈利100元：上市公司按持股比例确认投资收益，增加利润20元（100 × 20%），同时长期股权投资账面价值增加20元。

· 被投资企业分红50元：上市公司按持股比例确认应收股利10元（50 × 20%），同时减少长期股权投资账面价值10元。

对上市公司报表的影响：

· 利润：投资收益增加20元，因此利润总额增加20元。

· 所有者权益：利润增加20元会导致留存收益增加20元，从而所有者权益增加20元。收到现金股利时，资产结构调整（现金增加、长期股权投资减少），不影响所有者权益。

因此，利润增加20元，所有者权益增加20元。

这个案例，上市公司由投资带来的收益是20元，收到的分红是10元，如果被投资公司出现问题，那么记在账上的20元利润有10元可能会损失掉。所以，按照保守原则，方法一相对安全。

（另：第二种算法的利润中还包括资产处置等非经常性损益，也会带来偏差。）$上港集团(SH600018)$