万千并购重组，独此性感迷人--中昊芯英收购天普股份的胜率与赔率
圈内流传说上塘路柚子大佬喜欢打德扑，但是手风紧，经常Fold，牌不好绝不勉强，看准大机会再出手，有时候一场打下来只赢几百块。对于身家几十亿的人来说，每天账户波动至少都是几千万，按理来说打德扑也是不会怂的。
但是他打牌和在A股的打法一样，谨慎而凶狠（Tight Aggressive）。虽然江湖上把他和温州帮，佛山派，陈小群这些柚子都称为砸盘王，但是从另外一个方面也说明了他们有着像老虎狩猎一样的交易风格：耐心等待，一击毙命！
这和巴菲特推崇备至的“只击打甜点区”理念也是异曲同工！"Staying within your Circle of Competence and waiting for the pitch in your sweet spot"（坚守你的能力圈，并等待那个落在甜点区的球）。
波士顿红袜队的传奇球星，“棒球打击之神”，棒球史上最伟大的击球手之一泰德·威廉姆斯把棒球好球区划分为77个小格子，只击打进入“甜点区”的球，才能保持0.4的超高打击率；若勉强击打非甜点区的球，打击率会骤降至0.23 。
巴菲特将这一逻辑用在投资上，他会持续观察数千家企业，但只对极少数落入“甜点区”的标的出手。比如他为可口可乐等待5年、为苹果等待10年才大举投资，即便市场上充斥着各种投资机会，也不会因浮躁而勉强投出“非甜点区”的球。
而且他认为投资比棒球更有优势——股市没有“三振出局”的规则，投资者可以无限期等待，直到理想的机会出现再挥棒 。
但是！但是！但是！千万不要误读为只需要提高胜率就可以了，不管是"Pitch in your sweet spot" 还是“Tight Aggressive”都包含了两个方面：胜率和赔率。“好企业”“好机会”不仅意味着“高胜率”（因为可能需要忍受短期回调），更是“高赔率”（长坡厚雪）。
理论上讲，大家的交易胜率不会差太多，最终会趋近于50%左右。据统计，全体股民的平均胜率是45% ，众多柚子高手胜率也仅在50%-55%区间，如北京炒家也就48%，创世纪52%，而顶级高手的胜率如巴菲特，索罗斯，彼得林奇大约是 55%-60%区间。
赔率是“止损位”和“止盈位”的距离比。止损位控制在10%以下，止盈位在20%以上，（或者更保守一点，止损位控制在5%以下，止盈位在10%以上）即赔率＞2，即使胜率为45%，长期坚持下来也是盈利的。当然，实现的前提是防守要做好，控制回撤，破线离场，遵守交易纪律，小亏大赢。
极致追求高胜率的投资者要么买红利股，要么买银行理财：胜率极高（99%能拿到收益），但赔率很低（收益只有1%-2%）。这是高胜率+低赔率，保本为主的做法。
单纯追求高胜率的投资者可能会陷入“赢了面子，输了里子”的尴尬境地。回测数据显示，胜率55%以上的小散，有七成以上最终亏损，因为他们的赔率低于1。遇到大的波动就会导致大幅回撤，赚很多次小的不够赔一次大的。和象棋中贪子失势类似，吃了很多棋子最终却输了整个盘面。
因为频繁交易会导致过度消耗注意力，为片面追求高胜率，每天都在寻找机会开仓或者做T，最后不是T飞就是小赚大亏，万一被套又舍不得割肉会导致大机会来临的时候丧失先机和主动权。
所以交易的真相是：高胜率只是面子，高赔率才是里子。真正的财富分野不仅在于胜率，更在于赔率。
言归正传，$天普股份(SH605255)$ 的胜率如何？
你在任何一个时点买入，只要遵守严格的交易纪律，回撤都能控制在10%以内，如果你能耐心的等待三个交易日，基本都有解套离场的机会。（9月23号第三次停牌前最高点换手非常少，没有讨论的价值。）
龙头好股不套人，来去自由，自在随心。
当然，这没有什么稀奇的，只要是均线粘合向上的趋势股都有这个胜率，这并不突出。
天普最迷人性感的地方在于它的高赔率。
先看看近期并购重组方面的新闻：
并购重组一直是资本市场大热的题材，月月有，年年有，但是大多是好好的故事，讲着讲着就变成了事故！
并购重组已然“内卷”成了红海赛道了，为什么还说中昊芯英并购天普股份是最性感迷人的呢？
1、资本市场并非给所有的并购重组题材都有高溢价，只有题材预期差最大的溢价最大。“橡胶天普”变成“芯片天普”，“树脂上纬”变成“机器人上纬”无疑是预期差是最大的。所以$上纬新材(SH688585)$ 重组以来最高17倍的溢价冠绝今年的大A市场。
2、市值的高溢价，本质上也是预期差。参考以前的360江南嘉捷和顺丰鼎泰新材重组案都是当时的妖股，“蛇吞象”式的重组才有高溢价，“蛇”要膨胀为“象”，股价才会“膨胀”。而反过来“象吃蛇”极少有溢价，比如领益智造收购浙江向隆，股价波澜不惊，甚至还跌了一段时间，后来终止收购，股价反而还回来了。
天普和上纬被收购之前都是30亿市值的小盘股。但是中昊芯英和智元机器人在二级市场的估值参考同类型同规模企业，都是500亿起步。所以在市值上也是有很大的预期差。
3、主线题材才有高溢价。这个也很好理解，建材水泥食品企业之间的并购，资本市场是不感冒的。而贯穿今年的主线就两个，AI和人形机器人，中昊和智元无疑是个中翘楚。
4、确定性强。中昊的对赌，时机已经融资的紧迫性方面都是“不得不为”。这个在我以前的文章里面已经详细分析过了，这里不再赘述，没看过的请移步我的专栏。
5、业绩等其它方面的预期差。$摩尔线程-U(SH688795)$ 已经突破四千亿市值，沐曦上市的对照效应，巴菲特投资谷歌TPU的持续发酵，26年国产替代加速，刹那2的发布等等，随着要约收购，增资扩股，资产注入的完成，确定性将一步步增强，市值也将一步步的兑现。
6、上纬新材先行一步，已经先期抵达500亿市值关口，现在正在箱体震荡阶段，筑底稳固，底部抬升，进一步的上涨还需等待题材发酵，风口轮动，预计是宇树的IPO催化会再迎来新的二波主升。而天普由于监管原因和收购进展，慢了一步，但是好饭不怕晚，该来的总会来的。
综上所述，我说天普是高胜率高赔率的好股，简直就是个性感迷人的小妖精，你们谁赞成谁反对？
亲爱的小伙伴们，评论区说说你们的胜率和赔率的故事吧。
以上分析仅供参考，不作为投资建议。
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