人工晶状体失速，昊海生科的平台逻辑松了

2025年初，昊海生科两款疏水模注散光矫正非球面人工晶状体相继获批。放在产品层面，这本是一条利好消息。到年报披露日，亲水非球面多焦点人工晶状体已进入行政审批阶段，疏水模注非球面三焦点人工晶状体、疏水模注延展焦深型人工晶状体也已完成临床并进入注册申报阶段。研发没停，注册在走，产品线还在往前推。

但年报给出的，是另一组更有分量的数据。2025年，昊海生科实现营业收入24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润2.51亿元，同比下降40.30%；扣非归母净利润1.60亿元，同比下降57.67%；经营活动产生的现金流量净额4.91亿元，同比下降24.30%。与此同时，公司因人工晶状体业务经营业绩不及预期，对深圳新产业商誉计提减值约1.41亿元，对Aaren品牌相关无形资产计提减值约2500万元。

这意味着，市场眼下要重新审视的，已经不是昊海有没有储备，而是这家平台型医械企业的增长逻辑，还能不能继续