#道生天合# 公司核心价值分析
道生天合的核心价值在于其 “新能源+新材料”双轮驱动的战略定位，具体体现在以下几个方面：
1. 业务基本盘：三大核心板块
风电领域复合材料： 这是公司的传统优势和主要收入来源。主要产品为风电叶片用环氧树脂、结构胶、灌注树脂等。公司是维斯塔斯、艾尔姆（LM）等全球风电巨头的主力供应商，也是国内风电整机厂商如金风科技、远景能源等的重要合作伙伴。
优势： 技术领先、客户认证壁垒高、市场占有率稳固。
风险： 受风电行业周期性波动影响较大，特别是国内陆上风电抢装潮过后，需求有所波动；原材料（环氧氯丙烷等）价格波动会直接影响毛利率。
新能源汽车与轨道交通复合材料： 这是公司重要的增长极。主要为新能源汽车提供轻量化复合材料（如电池包上盖、底护板等）和粘接材料。
优势： 踩中了汽车轻量化和新能源车高速发展的风口，市场空间巨大。
风险： 面临激烈的市场竞争，需要持续投入研发以跟上技术迭代；对下游大客户的依赖性较强。
新型复合材料： 面向航空航天、半导体等高端领域，目前占比虽小，但代表了公司未来的技术方向和想象空间，毛利率通常更高。
2. 核心竞争力（护城河）
技术研发优势： 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，研发投入占比较高，拥有多项核心专利，尤其在环氧树脂体系配方和工艺上具有know-how。
客户认证壁垒： 下游风电、汽车行业对供应商的认证周期长、标准严苛。一旦通过认证并进入供应链，就会形成很强的客户粘性，不易被替换。
一体化生产与服务能力： 公司具备从树脂合成到复合材料的完整产业链能力，能够提供一体化解决方案，增强客户粘性。
品牌与市场地位： 在风电复合材料细分领域，公司是国内的龙头企业之一，品牌认可度高。
3. 财务状况分析（需结合最新财报）
营收与利润： 观察其营收是否保持增长，利润能否与营收同步增长或改善。需注意，在2021-2022年，公司曾因原材料价格高企而出现“增收不增利”甚至亏损的情况。
毛利率： 这是关键指标。毛利率的波动直接反映了公司成本传导能力和产品定价权。需要跟踪原材料价格走势和公司产品调价机制。
现金流： 关注经营性现金流净额，健康的现金流是企业生存和发展的血液。
资产负债率： 评估公司的财务风险和杠杆水平。