从BIAS看慢牛不易

之前写了篇《一个黄金短线逃顶指标》，其中一个核心指标就是乖离率 (BIAS)。

乖离率其实是一个很朴素的技术指标，就是计算最新收盘价相对指定均线的偏离度。常被用于作为超买超卖指标。

但在用 BIAS 做更多 “逃顶” 思路的研究时，发现这其实是一个很好的“慢牛” 评估指标。

A 股，相比许多成熟市场，不是一个赚钱特别容易的市场。相信许多老股民早就用亲身经历，验证了这一点。

为何？

早在 2023 年中，我就写过一篇《A股的问题，不是熊市太惨，而是牛市太疯》，虽然当时的留言中骂声一片。但这两年，伴随 “9・24” 行情绝地反弹，伴随牛市大家心态更好一些了，再加上顶层设计层面的屡屡谈及，“慢牛论” 成了主流观点。

那么如何评估 “慢牛” 这一现象？

BIAS20，也就是 20 日乖离率或许是一个很好的观测指标。

我最近用这个指标，看了许多的交易标的，并设置了两条警戒线，10% 属于初步疯狂，15% 属于非常疯狂。

当一个交易品种，频频触及这两条警戒线，那就属于 “疯牛体质”，反之则是 “慢牛体质”。

先来看看人人都夸 “慢牛好” 的美股纳斯达克 100，是怎样的一个表现？

必须说，纳斯达克 100 真是慢牛典范。下图的乖离率，我用红色虚线代表 10% 乖离率，绿色虚线代表 15% 的乖离率，可以看到从 2016 年迄今的十多年大牛市中，纳斯达克 100 鲜有触及 10% 的，为数不多的两次，一次是 2020 年疫情突然冲击后的大涨大跌；另一次是 2023 年走出 2022 年小熊市的发端，此外就很平稳了，慢慢悠悠。

这样的慢牛，对普通投资者是比较宜人的，不会因为上涨过快，在初期稍有犹豫就来不及 “上车”，到后期涨得过多后又 FOMO 情绪主导下高位追进，结果引发更强的加仓浪潮，最终涨得高，摔得也重。

再来看近期火热的黄金，可以看到在过往十年从 1000 多美元起步迄今的这波牛市中，绝大多数时间黄金也是慢牛走势，除了 2016 年初期，和近期的疯狂之外，全程没有触碰过 10% 的乖离率。

看完两个慢牛典范，再来看看我们 A 股。

先来一张沪深 300 的。传统上，沪深 300 被认为是 A 股大蓝筹的典范。但在 2016 年迄今的十多年间，很多次也是极为 “亢奋”。2019 年、2020 年两次都出现 10%+ 的乖离率，2024 年 “9・24” 行情更是到了 20%+ 的离谱程度。这种行情，对普通人显然也不友好。但不得不说，“9・24” 行情之后，沪深 300 的慢牛还是表现不错的，乖离率始终在一个低水平震荡，这说明沪深 300 哪怕上涨，也是沿着 20 日均线慢悠悠的涨。如果未来沪深 300 能长期持续这样的低乖离率上涨趋势，那么显然持有体验会好许多。

当然，当下 A 股，慢牛的阻力，主要在成长股。

毕竟，纳斯达克 100 可是美股科技股的代表，若我们的科技股也能有这样慢牛风格，才是广大基民的幸福。

下面来两张代表指数的对比。

第一张，是创业板指。从乖离率就能看出，我们的创业板，早年出现 15%+ 乖离率的次数，可真不少。但这波牛市，有好转，大多止步于 10% 之前了。

再来一张科创综指的。作为新的板块，毕竟还 “年轻”，科创板目前比创业板略 “激动”，时不时还出现 10%+ 的乖离率，若未来上涨中，能更慢一些，就更好了。

最后，再给一张中证红利全收益指数的对比，即使上一波发端 2019 年的牛市，也鲜有 10%+ 的乖离率，不容易坐过山车，持有体验的确要好上不少。