康达新材：从“胶粘剂龙头”到“高端材料三曲线”的跃迁

核心速览

康达新材(002669.SZ)+3.82%

15.50元

市值47.03亿元 | 市盈率41.96倍

业务版图：三大曲线构建高端材料帝国

公司已构建"胶粘剂与特种树脂新材料为主链、高端电子信息材料为第二增长曲线、半导体产业为第三增长曲线"的发展格局：

第一曲线：胶粘剂龙头

拥有300多种规格型号产品，风电叶片胶国内市占率超60%，是维斯塔斯、西门子歌美飒等全球头部风电企业的核心供应商

第二曲线：电子信息材料

ITO靶材实现进口替代，年产30吨高品质项目已建成，产品性能对标日本日矿金属

第三曲线：半导体材料

拟收购北一半导体51%股权切入IGBT赛道，CMP抛光液氧化铈产品正开展内部测试

技术护城河：172项专利构筑的材料科学壁垒

截至2025年6月，公司累计获得172项授权专利（发明专利60项），主导制定7项行业标准。其核心技术优势体现在：

技术领域核心指标行业地位风电叶片胶耐疲劳寿命>100万次国内市占率60%+ITO靶材电阻率<150μΩ·cm打破日矿垄断隐身涂层吸收率-30dB歼-20配套供应商

业绩透视：新能源需求爆发下的高增长

2025年前三季度，公司实现营业收入37.50亿元，同比增长72.10%；归母净利润8405万元，同比扭亏为盈。关键财务指标如下：

营业收入37.50亿元 (+72.1%)

归母净利润8405万元 (扭亏)

毛利率14.35%

资本运作：并购整合加速战略升级

公司正以"内生+外延"双轮驱动推进半导体布局：

2025.09

启动收购北一半导体51%股权，切入IGBT赛道

2025.12

完成泰国子公司增资，拓展海外市场

2026.01

拟非公开增发9102万股，募资5.85亿元

风险提示与展望

核心看点：IGBT并购落地将打开第三成长曲线，ITO靶材商业化放量可期
主要风险：半导体并购整合不及预期、新材料验证周期延长、毛利率承压

🎯

从风电胶龙头到半导体材料新星，康达新材正在演绎一场传统化工企业的华丽转身。下一站，会是IGBT的中国版"安森美"吗？