兴福电子：湿电子化学品的国产替代先锋

兴福电子：湿电子化学品的国产替代先锋

兴福电子车间

核心定位

国产湿电子化学品龙头，深度绑定中芯国际等头部晶圆厂

业务结构：三驾马车驱动增长

兴福电子构建了以通用湿电子化学品为基石、功能湿电子化学品为增长引擎、技术服务为护城河的立体化业务矩阵。其产品线覆盖从G3级电子级磷酸到G5级电子级硫酸的全系列高端化学品，成功打破外资在12英寸晶圆28nm以上制程的垄断。

业务板块营收占比核心产品技术等级通用湿电子化学品75.12%电子级磷酸/硫酸SEMI G3-G5功能湿电子化学品14.68%蚀刻液/清洗剂28nm制程验证技术服务10.20%工艺解决方案定制化开发

财务表现：高速增长的现金奶牛

2025年前三季度，公司实现营收10.63亿元（同比+26.67%），净利润1.65亿元（同比+24.67%）。毛利率稳定在34.96%，显著高于行业平均，展现出极强的产品定价权。

关键财务指标

资产负债率：26.61%（行业最低梯队）
ROE：9.1%（2024A）→12.3%（2027E）
PE估值：83.41（2024A）→32.35（2027E）

技术护城河：从追赶到超越

公司拥有68项专利，其电子级磷酸纯度达99.9999999%（9N），关键指标超越巴斯夫同类产品。独有的"原料逐级纯化"技术使金属杂质含量控制在ppt级，成功配套中芯国际14nm产线。

战略布局：并购+扩产双轮驱动

2026年1月

4.8亿元投建4万吨/年电子级磷酸项目，产能提升200%

2025年12月

4626万元收购光刻胶光引发剂技术，切入高端材料赛道

2025年10月

并购添鸿化学65%股权，强化先进封装材料布局

未来三年增长逻辑

2026年：受益于长江存储/长鑫扩产，电子级磷酸需求激增，预计营收突破15亿元。
2027年：光刻胶材料开始放量，G5级硫酸进入台积电供应链，净利润达3.2亿元。
2028年：完成半导体材料全品类布局，成为中芯国际核心供应商，市值有望冲击300亿