株冶集团（600961）：黄金+锌双轮起爆，资产注入藏翻倍预期！当前PE仅10倍的有色潜力股该上车了？
在有色金属板块震荡之际，有一家公司正凭借“贵金属弹性+周期反转+资产整合”三重逻辑悄然走强——它就是株冶集团。2025年半年报交出净利润同比+57.8%的亮眼成绩单，当前PE仅10.7倍，较黄金股均值（25倍）和有色板块中位数（18倍）折价明显，机构喊出15.8-16.3元目标价，30%+上涨空间已打开！
一、黄金+锌双轮驱动，业绩弹性拉满
1. 黄金业务：高品位矿山躺着赚
旗下水口山矿黄金品位高达3.24g/t，远超行业平均水平。2025年黄金产量预计2.1吨，按照当前金价测算，金价每涨100元/克，直接增厚毛利2亿+！更关键的是，当前金银利润占比已近50%，贵金属属性为业绩装上“稳压器”。
2. 锌冶炼：周期反转+产能王者
锌加工费从2024年的1200元/吨飙升至2025年Q2的3800元/吨，每涨1000元直接多赚3亿毛利！作为全国锌冶炼产能第一（68万吨）的龙头，公司成本较行业低10%，在加工费上行周期中，盈利弹性比同行更大，妥妥的“量价齐升”逻辑。
二、资产注入倒计时，净利润或翻倍
五矿集团旗下两大王牌资产已托管到位：
- 全球锑龙头锡矿山、黄沙坪铅锌矿，注入后铅锌产量有望翻倍，黄金产能直接增至3吨；
- 自有康家湾矿技改完成，2025年自产铅锌增至4.5万吨，白银75吨。
按照当前盈利水平测算，资产全部注入后，净利润大概率实现倍增，这才是隐藏的“最大彩蛋”！
三、风险提示与投资建议
短期需关注金属价格波动及资产注入进度，但当前10倍PE已充分反映风险，叠加“低估值+高弹性+资产重估”三重安全垫，性价比凸显！
$湖南白银(SZ002716)$ $紫金矿业(SH601899)$ $白银有色(SH601212)$