晓程科技业务更新：最大预期差黄金股，潜在5-10倍股
$晓程科技(SZ300139)$ 业务更新：公司在加纳的三个金矿有极大的增储空间，选厂产量超预期，到27年黄金产量5-6吨/年，远期黄金产量有望达到8-10吨/年。
晓程科技以前一直在加纳做生意，早期做各类电子类产品，靠着在加纳的十几年人脉积累，2018年机缘巧合收了AKROMA金矿（72.5%权益）和AKOASE（100%权益），2022年收购了FGM（100%权益），并在近几年的投入中，逐步成为了“勘探—采矿—选冶—冶炼—销售”全链条一体化的黄金开采公司。
之前公司三个矿的情况如下
AKROMA（金矿）
取得与投产：截至2018年，AKROMA已由公司控股，2018年初取得采矿施工证、爆破及炸药证；2019年末正式进入黄金生产阶段。
产量与品位：2024年全年出矿量约10.26万吨，品位1.5-3克/吨，2025年上半年出矿约5.1万吨、品位2.45 g/t，H2计划出矿6万吨、预计品位2.0 g/t，25年黄金产量0.245吨。
更新：原本以为是盐浸矿，实际勘探后发现是斑岩型金矿（通常规模较大）。目前开采的并非其主要矿体，主要资源体已发现，还要1-2年进行深度勘探，矿的规模看下来超预期。
AKOASE（金矿）
取得与证照：通过收购Akoase Res Company Limited 100%股权获得探矿权，股权转让手续于2018年报期前已办结；2019年半年度披露“已办理采矿证”。
开采与供矿：露天开采（氧化矿），矿石统一运往AKROMA选厂冶炼，目前在进行深度勘探，
产量与品位：2024年出矿量约14万吨，品位1.5-2.33克/吨。2025年上半年出矿量7.15万吨，品位1.85克/吨，黄金产量0.259吨。
更新：该矿购自澳大利亚勘探公司，矿体倾向与山坡反向，所以当年卖方仅勘探了浅表，公司正在进行深度勘探（计划通过井下巷道进行），未来潜力可观，可能视情况新建选厂。
FGM（Naforman‑Noyem 矿区）
取得方式与时间：2022-02-21，公司通过境外子公司收购AQ Ghana Gold Limited 95%股权（对价800万美元），AQ持有FGM 100%，FGM名下含1个探矿权（LVB10244/1995）与1个采矿权（7974/2018）。
勘探进展：最新调研公司目前勘探了3公里左右（整个矿脉看下来有200公里，公司拥有15公里），另外探勘深度只有400米，还可以进一步深度探勘。
建设规划：公司自建FGM选厂，预计2025年四季度试出矿，到2026年底达产。
扩产规划：
AKROMA：选矿规模扩张到5,000吨/日，平均品位2g/t，年开330天，黄金产量3.3吨/年，公司权益72.5%，对应权益黄金产量2.39吨/年
FGM：建设中，建设完毕后日处理8,000吨/日（预计在25年底开始出矿，26年底满产），平均品位1.5g/t，黄金产量3.96吨/年，100%权益
AKOAS：目前产量0.26吨/年，未来看勘探情况扩建。
公司现有在建产能满产后，年产黄金6.61吨/年，考虑到部分检修因素等，现有在建产能预计可以支撑公司年产5-6吨黄金，且从现状看，FGM和AKROMA都有再继续扩大选厂的基础，现有AKROMA和FGM选厂扩大一倍，就已经能支撑公司年产10-12吨黄金。
目前整体的开采成本在300/g，假设2026年黄金均价在950/g（实际金价还有可能继续往上），每吨黄金公司可以实现6亿税前利润，加纳的所得税35%，资源税6%，税后吨利润为3.83亿/吨，公司现有产能满产建成已经能实现19.2-23亿/年的利润，保守取产量5吨，公司利润19.2亿，给20x PE（黄金公司目前平均PE 20x），能支撑公司384亿市值，对应当前有5倍空间，远期选厂规模一倍，10-12吨黄金，保底38.4亿利润，乐观可以往45亿看，妥妥的10倍潜力大牛股。
公司的预期差从何而来？这几个矿都是2023年之前买下来的，买的价格不贵，因为整体品位看起来都不是很高，开采成本平均要300/吨矿石（2022年之前金价不高），对当时300出头的金价来说，低品位矿跟废矿没什么区别，之前只能开采高品位的区域（4.1g/t）这种才有的赚。所以给公司捡漏了。
这两年黄金价格持续走高，想再买这样的矿几乎不可能了，现在金价到900以上了，不管公司是走狗屎运也好，有眼光也好，公司确实在金价起飞前捞到了这几个矿，早几年由于金价一直比较低，公司的价值不显，现在金价起飞了公司才陆续把选厂开起来（之前建大了也没什么意义，利润太薄），这才导致了公司被低估，公司的选厂开起来后，这几个矿也从从前的废矿再定价，正式成为印钞机，这种级别的再定价机会很罕见，一定要重视重视再重视！
附公司交流逐字纪要