坦道如弦通彼岸，何必匆匆问此时——卷爸2025投资总结
灵台明去路，云雾自消除。
不竞朝夕利，徐行待宏图。
舟行千江水，终有一港浮。
且笑催程客，安然读旧书。
感谢每一位社群、星球、付费、打赏的金主爸爸们，是你的高抬贵手，让我能改善约束条件，坚持对价值的执着追求和时间的充分投入。
感谢宫总的耐心指导，希望我能挥舞你那千钧之剑，共同披荆斩棘。
感谢家人对我的包容和理解，人生此行最暖心。
感谢每一个披星戴月的凛冬寒夜，让我不枉此生。
收获
25年，最大的收获，是闭环了对价值投资的终极理解。
建立了一套理念—清单—调查—研究—投资—圈层的初级框架。
价投绝不仅仅是读书看报，更是对社会、人性、产业、政经、历史的深刻洞察，是体力+脑力的双重考验，是热爱的试金石，是性情的锤炼场。
当以人生长度的视角和心态，去对待投资的执行和思考，规划几十年维度，而不是今年的涨跌，你与对手玩的就是一局不对称游戏。
闭环的基础，是对编码的解码，那么就要有密码本。
编码烂大街，买价值和价格差。
密码本极其稀有，于我而言，是逻辑的合理推理叠加目标函数的选择。
如果说，投资真谛是五毛买一块的概率论。
那么，价值投资真谛就是巴菲特说的性情。
真正的超额收益，来源于此。
真正绊倒绝大多数人的，其实是自己。
在方法论的层面，今年新增了大量好用的模型，在AI的加持下，我正在快速分享这些模型，标题都比较商业化，但内容绝对值得思考。
收益
今年收益的90%以上，来源于去年以前的研究，我什么都没做，仅仅是持有，主要贡献者绝大多数，是康臣药业和创新药。
而这个收益归因于2024年6月写作，2024年10月7日发表的文章如果错过了白酒和煤炭，一定要抓住未来的财富密码
认为医疗行业存在战略性机会，于是近两年一直在看这个行业，也在投资这个行业。
3年时间，看了2个行业（服装和医疗），500余家公司，看懂、深研并抓住了四个机会，江南布衣、华晨中国、康臣药业、创新药，这就是我绝大部分的收益归因。
江南布衣：
2023年11月9日，第一次分享江南布衣01：天王盖地虎，宝塔镇河妖——双向奔赴的喜悦
收盘价10.16，期间分红3.09，今日收盘19.4
当时仅有的钱，ALL IN，目前已经清仓。
创新药：
2024年2月19日，第一次分享康方生物：创新药的投资是一道数学题而非商业题
收盘价44.05，今日收盘111.3
2025年2月8日，分享医疗行业5：创新药行业的投资机会
从小仓位增加到大仓位，随着获利了结和巨幅回撤，现在是小仓位。
华晨中国：
2024年4月5日，分享华晨中国：投资逻辑复盘及未来操作展望
这不是我深研，却是最扎实的逻辑，股息回本，所以迅速看懂并下注。
康臣药业：
24年5月30日，第一次分享康臣药业：下一个套利机会？
收盘价6.55，期间分红1.53，今日收盘15.64
当时仅有的钱，ALL IN，期间1/3换到各种创新药和瞎几把炒，剩余没动。
腾讯控股：
持有多年了，信息和观点多如牛毛，我也从来没写过。
需要钱买别的，断断续续在卖，目前仓位9%左右。
今年确定性亏损的100%，归因于四个字，"瞎几把炒"，完全没研究，听风就是雨，赚的少，亏的多。
经过下半年的市场学习和思考，我确定未来还会小仓位持有和尝试一些标的，但是一定摒弃不研究、听风是雨的韭菜行为。
账面浮亏的，主要是今年下注的威高股份和PDD，不过我买了康臣药业没多久，一样亏损20%。而PDD的浮亏，不来源于建仓时候的不理性，而是过程中间的"瞎几把炒"。
巧合的是，两年的连续高点，都出现在了10月6-8日的国庆期间
2024年是从152%高点回撤到115%
2025年是从105%高点回撤到65%
复盘看下来，这不是巧合，是我不懂得情绪过激，要卖出
从比例看，这个回撤占了当年终局收益的30-60%，完全值得思考，是否有哪些策略，在这点上可以做的更好。
完成了2025年的最大课题：投资框架
这是我2026年要给自己新增的课题，即何时卖出。
复盘与展望
2024，我给自己定的课题，我做到了，执行了，受益了。
2025，我给自己定的课题，由于不固化三个字，我超越了层级的进化成了框架。
三年！
每一次的思考，都写下了
每一次的关键下注和关键卖出，都记下了
每一步的确定认知，和每一步对确定的否定
都在这里逐步进化
今天，是开始的结束，也是结束的开始
2026，让我们继续在这里，静待花开。
拒绝噪音，只做深度复盘。如果不想错过下一次机会，请关注‘卷爸书房’，一起在不确定性中寻找确定性。
你好！2024，愿你温柔以待——卷爸2023投资总结
愿新的一年，仍有阳光满路，温暖如初——卷爸2024投资总结
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