lumentum业绩点评，rubin这个事情影响不大，继续坚定看多！抱拳

庆祝AI/光模块随笔：主升浪行情ing，看好PE估值新高

两个事情讲一下：

太阳lumentum光模块/光芯片收入超预期：25Q2，Lumentum实现营收4.81亿美元，同比+56%，环比+13%，其中云计算&网络业务实现收入4.24亿美元，同比+66.5%；#光模块业务超额完成了环⽐增长50%的⽬标，贡献了本季度50%+的环⽐增⻓。预计数通光模块FY26年底（即26Q2）单季度收入达0.9-1.2亿美元。EML业务创历史新高，#较24Q2同比增长约一倍； 晶圆厂扩产中，以支持EML和CW激光器生产，未来几年产能将提升数倍。近期公司#还收到单通道200G EML大单，25Q4出货。OCS方面，公司在25Q2首次实现收入，2家大客户出货，还有1家即将出货。展望25Q3，公司营收指引为5.10亿至5.40亿美元，其中云计算与网络业务部门预计将环比增长。

太阳#来自台湾Fubon分析师的观点，Rubin系列可能会有小幅delay，主要由于需要重新设计来更好应对AMD的MI450，对26年Rubin出货预期或有影响。我们认为，#目前市场对26年Rubin出货预期较低，且大部分盈利预测均没有包含Rubin带来的拉动，比如光模块没有预期26年有3.2T的出货，因此对盈利预测基本无影响。

玫瑰再此强调，海外AI商业正循环+ASIC拉动超额弹性，光模块当下核心矛盾不在EPS，#而是PE应该大幅突破前高，坚定看多！拳头拳头拳头

（长江通信于海宁团队）