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刚刚听完一小时的业绩答问会，几个要点：
1 管理层认为公司目前股价严重低估，将加快回购速度。
2 2026年三大板块利润指标全面改善、BIGO Ads 2026年营收维持双位数高速增长， 营收占比继续扩大。
3 成本控制继续推进，加上AI的持续融合，预计成本变动不大。
按四季度营收指引上限，环比增长7.4%，高于Q3的6.3%。按照公司较保守预测的传统，我认为第四季度营收仍会超过上限，环比增长超过7.5%。按毛利率36%推算，2026年毛利增加超过7亿美金。利润增长进入井喷期。
对标同业 $Applovin(APP)$ ， PB119倍。$欢聚(JOYY)$ PB 0.48， 市值31.5亿美金，账面净现金33亿美金， 2025年经营现金流3亿美金，2026年经营现金流超过6亿美金。MAU 2.66亿用户，全球头五大直播平台。APP 如以100亿美金全面收购 JOYY, 也非常划算。