$振东制药(SZ300158)$

振东制药：聚焦女性微生态与消费医疗双主线，打造差异化创新药产品矩阵

乳杆菌二联活菌：阴道炎微生态疗法破局者，疗效领跑国内

临床进展：

振东自主研发的乳杆菌二联活菌在Ⅱ期临床中，10⁸ CFU 剂量组有效率达 52.38%，不良反应率仅 6%，显著优于甲硝唑（42%/21.4%）；Ⅲ期揭盲疗效达 54%+，安全性接近安慰剂。公司已布局两株专利菌株，二联连接技术专利也在申报中，预计 2025 年 Q3–Q4 递交 NDA，2026 年上市，领先国内至少三年。

市场空间：

我国细菌性阴道炎年就诊量超 5000 万，抗生素治疗年市场已达 200 亿。本品作为“替代+序贯”疗法，有望渗透 30–50% 轻中度患者，打开百亿级新增空间。目前国内尚无 10⁸ CFU 级处方药，振东凭借高剂量+优工艺+指南推荐，有望率先放量。500 元/14 天价格已被市场验证，叠加女性私护院外赛道 25% 增速，具备多重成长催化。

产品亮点：

产品采用高剂量活菌、CRISPR 增强、常温稳定三大技术壁垒，具备良好定植性与依从性。胶囊小巧，适用于孕妇使用。2025 年公司将推出“情绪—皮肤—私处”女性健康矩阵，三大渠道协同放量，打造低边际成本平台化产品组合。

太阳 消费医疗产品体系：生发+女性健康双轮驱动，构建多元矩阵布局

在消费医疗领域，公司已形成“生发+女性健康”双轮驱动格局。米诺地尔搽剂（达霏欣）2023 年销售达 7 亿，同比增长 59%，为国产第二梯队龙头。面对超 2.5 亿脱发人群及较低品类渗透率，公司正推进二代复方米诺地尔，预计 2025 年完成Ⅱ期临床，有望将起效时间从 6 个月缩短至 4 个月，提升依从性和留存率，进一步巩固市场领先地位。