$纳科诺尔(BJ832522)$ $上海洗霸(SH603200)$ $华盛锂电(SH688353)$
重视固态电解质
1、 固态电解质是最大变化：电解质取代了隔膜、电解液，是全固态电池最大的材料变化，目前在电芯中成本占比超过了50%。
2、 技术路线向硫化物收敛：过去氧化物/聚合物/硫化物多种路线齐头并进，到24年全固态硫化物基本成为共识；海外主流参与者，则更早就收敛到了硫化物。
3、 壁垒很高：硫化物电解质制备、成膜难度较大，又涉及硫化氢危险品，要求苛刻。上游主要材料硫化锂，除了技术/工艺难题，环评是很大的障碍或壁垒，预计未来几年硫化锂可能持续紧张。
4、 需求确定：中日韩美全固态产业化均加速，几乎未考虑新市场边际需求，结合实际良率，估算25-27年全球硫化锂需求70、300、1000吨，2030年有望近万吨。
5、 投资关注：上海洗霸（公用联合）、华盛锂电；天赐/厦钨（有色）/国瓷（化工）等
【上海洗霸】已竞拍有研的硫化锂业务资产，并与有研设立硫化锂合资公司，洗霸持股82.5%。洗霸较早布局固态，在含硫物处理上积累深，此次是强强联合。
公司/有研国内硫化锂市占率近6-7成，业界评价高，目前产能十吨级（有300吨资质），年底产能将达百吨，明年底有望千吨。因硫化锂扩产要求苛刻，公司产能在较长时期有稀缺性。目前硫化锂售价超300万元/吨，未来价格可能保持强势，盈利空间值得期待。
【华盛锂电】较长时期电解液添加剂全球第一，后续有望重回第一。公司较早培育固态电解质、新硅碳、单壁管新业务，过去坚持液相法制备硫化锂，创新性的改善了液相法纯度不够的短板，如果公司液相法硫化锂在客户端得到肯定，潜力大。
其余推荐
1、 固态-UV胶印：是全固态电池的重要创新，一线公司都在研发或导入
2、 固态-干电极&等静压：头部公司多开始干法制备极片，液态电池也开始用；等静压设备是解决界面问题的新工艺，单位产值高