$纳科诺尔(BJ832522)$ $上海洗霸(SH603200)$ $华盛锂电(SH688353)$

重视固态电解质

1、 固态电解质是最大变化：电解质取代了隔膜、电解液，是全固态电池最大的材料变化，目前在电芯中成本占比超过了50%。

2、 技术路线向硫化物收敛：过去氧化物/聚合物/硫化物多种路线齐头并进，到24年全固态硫化物基本成为共识；海外主流参与者，则更早就收敛到了硫化物。

3、 壁垒很高：硫化物电解质制备、成膜难度较大，又涉及硫化氢危险品，要求苛刻。上游主要材料硫化锂，除了技术/工艺难题，环评是很大的障碍或壁垒，预计未来几年硫化锂可能持续紧张。

4、 需求确定：中日韩美全固态产业化均加速，几乎未考虑新市场边际需求，结合实际良率，估算25-27年全球硫化锂需求70、300、1000吨，2030年有望近万吨。

5、 投资关注：上海洗霸（公用联合）、华盛锂电；天赐/厦钨（有色）/国瓷（化工）等

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