$亚普股份(SH603013)$

推荐可选范围极少、通缩难度高、ASP提升的旋变龙头亚普股份

1、峰岹旋变微型、薄型化，旋变产业加速。之前市场对于旋变的认知更多聚焦于偏大的关节模组，峰岹率先推出微薄型旋变，后续可应用于小型关节模组、灵巧手等环节。ASP由原来的1000元提升至4000元。（单价70元）

2、赢双作为国内旋变龙头，后续推出机器人旋变样品。赢双在车端旋变市场市占率超过50%，其他同类型厂商均为非上市公司，可选标的少、稀缺性极高。赢双24年营收3.1e，利润0.55e，在汽零厂商中盈利能力强（Q1净利率18%），护城河宽。

3、高价值量混动占比提升+出海加速。亚普主业混动系统营收占比10%，持续提升，价值量较传统高20%+。25年主业5.3亿利润，15倍估值对应80亿元主业。

玫瑰按照旋变单BOT3000元，50%市占率、20%净利率，利润增厚3亿元，30倍对应90亿元市值，总市值170e，目前110e，仍有55%+空间。