百亚股份近期大家问的比较多，我们认为中长期逻辑、公司组织能力、估值位置相对ok，核心变化在于：
1、非核心区域上半年赚钱了，抖音7月赚钱了，未来公司盈利的改善是非线性的，趋势性来看今年基数已经是比较低的状态了，尤其去年下半年基数比较低、今年下半年利润表观增长预计较为可观。今年西南五省核心区域3.5亿左右利润是基本、后续还会增长，后面非核心和电商会逐步贡献增量。
2、未来电商的战略定位发生变化，线上竞争会是常态，此起彼伏（网红品牌已经有好几个掉下去了），但卫生巾品类粘性依然较强，百亚持续加强公共和品牌营销，线上口碑逐步恢复，平台结构逐步均衡，线上高频数据和ROI逐步恢复，未来对于利润的考核也会持续加强。
3、非核心省份会成为未来增长驱动力中最重要的板块，公司管理逐步细化，持续调整组织和激励（除五省外，山东安徽等也增加负责人单独管理、提升渠道变化应对效率），下半年区域拓展进一步加速。
4、大健康产品占比仍在提高，片单价持续提升，今年上半年依然有10%价格提升，核心区域川渝云贵陕高毛利产品占比提升空间依然较大（目前占比40%，非核心区域占比80%），此外公司后续双十一前仍会推出覆盖新人群的大健康产品。
5、积极拥抱即时零售，公司成立即时零售部门，提高对该渠道的重视度和投入，产品上也设计区隔类产品，未来会成为线下的一个增长点。
6、激励依然会是常态，公司持续挖掘内部组织潜力，激发员工动力，这个目前在卫生巾公司中依然是领先的，老品牌激励不足，新品牌激励手段有限。
7、以公司当前能力，未来品类扩张，海外业务发展，都可以期待，预计未来3年会逐步看到，而且这些可能品类的协同会带来更强的规模效应、对投入有一定摊薄。
从投资来看，未来线上线下联动能力在个护是非常重要的，百亚在这块优势相对明显，虽然市场很卷，但卷也是因为看到了机会，百亚作为里面既卷激励又充分的企业，未来空间还是非常可观的。