今年在广东的调研有很多感受，看了大的，也看了小的。以运动鞋为例，如果工厂没有足够利润投入研发和技改，制造水平就会停滞。为了应对地缘政治和物流风险，海外客户还很可能对供应链分散有要求。只有少数巨头能跟上品牌的节奏，导致品牌方对超级工厂的依赖度也在增加。运动服饰可以说跟运动鞋同宗同源，它的价值链分配非常相似，不过对柔性供应链和迭代速度的要求会更高。相比品牌运营和设计，生产和研发能力在价值链的分配正变得更重要，行业集中度提高，这可能是国内相关制造企业提高投资回报率的一个契机。$华利集团(SZ300979)$ $比音勒芬(SZ002832)$ $安踏体育(02020)$