$华懋科技(SH603306)$ $寒武纪-U(SH688256)$ 根据机构调研，公司子公司为正宗寒武纪服务器背板独家制造商！公司收购的富创优越为光模块前道制造稀缺标的、业绩开始迎来爆发释放:
富创为A股GPU龙头的服务器背板独家制造商，单台8卡产品利润贡献预计3000元+，随着该GPU龙头受益于性能优异及有望带来的产能改善，未来放量弹性空间大。
1)富创主营光模块前道+GPU服务器算力制造，24年富创出货1000万只以上光模块PCBA，其中800G出货量超350万只，公司净额法收入13.2亿元(总额法收入30亿左右)，利润1.3亿元，25年有望爆发至3-3.5亿利润;
2)公司最大客户为finisar，是finisar的400G、800G光模块前道工艺PCBA制造的核心供应商，1.6T目前在finisar和云晖基本是独供，来自于finisar的订单也呈现高速翻倍增长;
3)除了Finisar客户需求旺盛，公司新突破的云晖(谷歌光模块供应商之一)、华工、光迅、泰科(主要AEC产品)几大客户的订单也将迎来放量拉动;
4)硅光产品cmos芯片，用fipchip封装到pcb上，公司目前出货的硅光pcba产品会集成硅光部分价值量到pcba，公司产品价值量有望从25%-30%的BOM成本占比翻倍增长至50-60%。
5)富创为A股GPU龙头的服务器背板独家制造商，单台8卡产品利润贡献预计3000元+，随着该GPU龙头受益于性能优异及有望带来的产能改善，未来放量弹性空间大。
公司25年备考利润有望达7-7.5亿元，26年有望增长至12亿元，对应26年13倍PE
另：根据最新的调研，未来两年依旧是hwj的oam、ubb和主板板卡的独家供应商，8卡服务器净利可能在4000元，据机构预测hwj 今年20w，26年50w，据此计算26年50W/8*4000=2.5亿净利弹性，此处价值巨大，大几十亿市值贡献，以前大家通常被忽略。
finisar主供70%PCBA份额，800g光模块连续大爆发，今年指引500-600w800g，明年900w800g，100w1.6t。领先的1.6t光模块厂商cloudlight（云辉）也是富创前3大客户；富创还是coherent ocs交换机核心国内供应商，后续也是净利润增长亮点；富创同时还有硅光子和cpo的技术储备，都是长期高增长的保障；静待月底收购方案的落地。