趋势之一：储能产业链深度解析及核心标

仅供学习交流，勿模仿，勿喷人，不喜欢请划走。祝福，各位股友在股海里一路长虹！

A 股储能产业链深度解析及核心标的分析

一、储能产业链全景图

储能产业链可分为上游原材料与设备制造、中游系统集成与解决方案、下游应用场景与运维服务三大环节，具体细分如下：

上游核心材料与设备电芯制造：磷酸铁锂电池为主流，高镍三元、钠电池、半固态电池加速渗透。关键材料：正极（磷酸铁锂、三元材料）、负极（石墨、硅碳）、电解液（六氟磷酸锂）、隔膜（湿法 + 涂覆）。辅助设备：储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、温控系统（液冷 / 风冷）。

中游系统集成与工程系统集成：将电芯、PCS、BMS、温控等部件整合为储能系统，提供交钥匙解决方案。EPC 工程：负责储能电站的设计、施工、调试及运维。

下游应用场景发电侧：光伏 / 风电配套储能、平滑功率波动、提升消纳率。电网侧：调峰调频、应急备用、延缓电网升级。用户侧：户用储能、工商业储能、数据中心备电。

二、当前储能市场核心矛盾与关键环节

核心矛盾：

需求爆发：2025 年上半年国内新型储能装机同比增长 110%，头部企业订单排至 2026 年。结构性短缺：314Ah 大容量电芯、100Ah 户储电芯供不应求，行业整体产能利用率仅 65%，优质产能稀缺。最关键环节：

电芯制造：直接决定储能系统的能量密度、成本及循环寿命，技术壁垒最高，头部企业议价权显著。高附加值材料：磷酸铁锂正极（湖南裕能）、电解液（天赐材料）、涂覆隔膜（恩捷股份）受益于需求放量。系统集成：具备全球化交付能力的企业（阳光电源）可享受溢价。

三、A 股储能产业链核心标的及逻辑

（一）电芯制造：技术壁垒与产能弹性双优

宁德时代（300750.SZ）技术优势：全球储能电芯市占率超 35%，量产 587Ah 大容量电芯，推出 9MWh 超大容量系统 TENER Stack。订单情况：2025 年 Q2 储能电池销量 30GWh，订单排至 2026 年一季度，海外项目需 “加价优先排产”。战略布局：钠离子电池量产，与特斯拉、Fluence 合作拓展欧美市场。

亿纬锂能（300014.SZ）技术优势：大圆柱电池技术领先，628Ah Mr.Big 电池适配长时储能，循环寿命超 12000 次。产能与订单：荆门 60GWh 超级工厂满产，2025 年储能电芯出货目标 80GWh，绑定华为、Powin Energy。

国轩高科（002074.SZ）技术突破：磷酸锰铁锂电池能量密度提升 20%，半固态电池已装车蔚来 ET7，计划年内批量交付。订单支撑：获大众集团 120GWh 储能长单，2025 年上半年营收同比增长 61%。

比亚迪（002594.SZ）成本优势：刀片电池技术降本 30%，储能系统毛利率达 25%，中标沙特 12.5GWh 项目。产能布局：海外市场占比超 60%，智利、英国等大型储能项目加速落地。

鹏辉能源（300438.SZ）细分龙头：户储电芯市占率领先，314Ah 大储电芯满产，部分产品价格环比上涨 10%。技术储备：固态电池中试线即将投产，海外订单占比提升至 40%。

（二）材料环节：高景气度与国产替代加速

正极材料湖南裕能（301358.SZ）：全球磷酸铁锂龙头，2025 年 H1 出货量 48.08 万吨（+55%），绑定宁德时代、比亚迪。

厦钨新能（688778.SH）：高镍三元材料市占率第一，适配 4680 大圆柱电池，硫化物电解质进入中试。

电解液天赐材料（002709.SZ）：全球电解液市占率 25%，六氟磷酸锂产能 12 万吨，配套宁德时代、亿纬锂能。

新宙邦（300037.SZ）：布局 LiFSI 添加剂，海外客户占比超 30%，韩国基地投产。

隔膜恩捷股份（002812.SZ）：全球隔膜市占率 30%，涂覆隔膜占比 60%，宁德时代、比亚迪核心供应商。

星源材质（300568.SZ）：湿法隔膜技术突破，欧洲工厂建设中，绑定 Northvolt。

负极材料贝特瑞（835185.BJ）：硅碳负极市占率全球第一，快充技术领先，特斯拉 4680 电池供应商。

璞泰来（603659.SH）：石墨负极产能全球前三，硅基负极量产，宁德时代深度合作。

（三）系统集成与解决方案：全球化交付能力为王

阳光电源（300274.SZ）全球龙头：2025 年 H1 储能系统出货量超 40GWh，中标中东、欧洲多个 GW 级项目，毛利率提升至 32%。技术壁垒：构网型储能技术通过国网认证，适配高比例可再生能源电网。

科陆电子（002121.SZ）EPC 领军者：中标广西、安徽等百兆瓦级项目，智能能量管理系统（EMS）获电网认证，海外订单增长 320%。战略转型：被美的集团收购后，加速布局工商业储能。

海博思创（未上市）：工商业储能市占率第一，首创多分支储能变流器技术，北京大兴机场项目标杆。

（四）储能变流器（PCS）：技术迭代与出海红利

上能电气（300827.SZ）技术领先：430kW 组串式 PCS 和 6.9MW 集中式变流升压一体机国内市占率 18%，土耳其 500MW 订单落地。成本优势：价格较海外竞品低 20%，欧洲市场毛利率提升至 25%。

科华数据（002335.SZ）全场景覆盖：电网侧、工商业储能 PCS 出货量稳居前三，液冷储能技术通过 UL 认证。海外拓展：北美、欧洲基地投产，绑定特斯拉、Fluence。

德业股份（605117.SH）户储龙头：储能逆变器全球市占率前五，微型逆变器突破技术壁垒，欧洲市场占比超 60%。产品创新：2025 年推出 Sirius 135K 高压级联储能系统，适配欧洲工商储需求。（五）温控系统：液冷技术渗透率提升

英维克（002837.SZ）技术壁垒：液冷储能温控市占率超 30%，浸没式液冷技术将电芯温差控制在 1.2°C 以内，宁德时代独家供应商。订单增长：2025 年 H1 储能业务收入同比增长 120%，中标比亚迪西安工厂项目。

高澜股份（300499.SZ）液冷方案：冷板式液冷系统适配 5MWh 集装箱，与阳光电源、宁德时代合作，毛利率提升至 38%。产能扩张：东莞基地扩建至 5GW，2025 年目标出货量 3GW。

四、未来增长潜力与风险提示

最具潜力板块：

电芯制造：技术迭代（半固态、钠电池）与全球化需求驱动，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪长期受益。液冷温控：高功率储能系统标配，英维克、高澜股份抢占增量市场。

全球化系统集成：阳光电源、科陆电子凭借交付能力获取海外高毛利订单。

当前储能行业处于政策红利 + 需求爆发 + 技术迭代三重驱动的黄金期，核心投资逻辑聚焦技术壁垒高、产能弹性大、全球化布局深的龙头企业。建议重点关注：

电芯环节：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源；

材料环节：湖南裕能、天赐材料、恩捷股份；

系统集成：阳光电源、科陆电子；温控环节：英维克、高澜股份。

中长期来看，具备半固态电池、钠电池等前沿技术储备，且海外营收占比超 50% 的企业（如宁德时代、亿纬锂能）更具穿越周期能力。