为何海天味业长期估值比贵州茅台、伊利股份高？（三）
最后遇到你
· 广西
这一篇从成长的角度分析海天味业、贵州茅台、伊利股份三者的成长性数据。
海天味业是2014年2月11日上市的，上市至今已有11年，在此之前贵州茅台和伊利股份皆已上市。因为2025年年度数据还没有公布，所以截取2014-2024年的年度数据。把这段区间的成长数据列出来比较，就可以看到三者长期成长能力的差异。
我这里用了四个指标：营业收入、扣非净利润、经营活动产生的现金流量净额和自由现金流。
1.营业收入对比
2.扣非净利润对比
3.经营活动产生的现金流量净额对比
4.自由现金流对比
很明显在成长能力这一项贵州茅台以绝对优势获得冠军，海天味业也不错，各项数据复合增长率达到两位数，而伊利股份因为经常做报表调节，所以无法算出自由现金流复合增长率，其他数据也有点失真。不过单从营收和扣非净利润增长看，明显和海天味业、贵州茅台不是一个级别。所以我认为三者2014-2024年成长能力排名如下：
至于说成长质量排名，那就见仁见智，各说各话了。欢迎大家在评论区留言。
@最后遇到你:海天味业的四项成长数据复合增长率完全匹配，我认为它的报表应该是最真实的。而贵州茅台也基本匹配，伊利各项数据差异最大，经常调节报表，财务数据不稳定，我认为这是伊利股份无法获得市场高认同（高PE估值）的原因。