闲聊几句645
【欧普康视放弃多姿医疗了吗？】
3月16日欧普康视（300595.SZ）在投资者互动平台表示，多姿医疗待工商变更完成后，将不再纳入公司合并报表范围。
有投资者存在疑问，之前欧普康视不是才控股多姿医疗吗？放弃并表多姿医疗对公司财务有什么影响？
我查了一下资料，欧普康视此前确实控股多姿医疗（持股 51%），现在不再纳入合并报表，核心原因是：政策环境变化，业务协同不及预期；为了优化报表结构，公司主动止损，放弃控股权。
一、股权变化：从控股到参股（工商已变更）
（一）2024 年 10 月：全资子公司欧普投资增资 5464 万元，持有多姿医疗51%，纳入合并报表。
（二）2026 年 3 月 11 日：工商信息显示，欧普投资持股从51% 降至约 18.8%；原实控人吴雷花持股从 42% 升至69.6%，重新成为第一大股东与实控人。
（三）对上市公司影响：欧普康视持股比例低于 50%、无控制权，不再满足合并报表条件。
二、为什么要减持、放弃控股？
（一）医疗器械监管新规影响
2024 年《医疗器械经营质量管理规范》、2025 年《医疗器械网络销售质量管理规范》实施，三类器械资质、全流程管控、追溯体系要求大幅提升。和多姿医疗合作是欧普康视试水软镜（美瞳）的尝试，2024年以后软镜监管环境变化导致合作效果不及预期，此前就有欧普康视与三只羊（软镜线上销售渠道）合作失败的案例，所以此次放弃控股软镜生产端并不意外。
（二）业务协同不及预期，战略收缩
1.欧普康视2024 年投资目的：借助多姿医疗的软镜（隐形眼镜）能力，补全 “全视光产品” 布局。
2.实际进展：多姿医疗以OEM 代工为主，自主软镜品牌影响力小，渠道能力弱，对欧普的利润贡献有限。2024 年营收 / 利润双降、ROE 下滑，欧普康视为了聚焦 OK 镜主业、收缩非核心投资。
（三）优化报表结构，改善盈利指标
1.合并报表会纳入多姿医疗的全部营收、费用与亏损，拖累整体净利率。
2.转为权益法核算后：仅按持股比例确认投资收益，不再并表其营收与费用，利于报表 “瘦身”、提升盈利质量。
（四）回归轻资产，聚焦主业（官方明确：剥离主因是产品进度滞后）
放弃控股多姿医疗，转为财务投资 / 战略参股，可以减少管理与整合成本。公司重心回到 OK 镜、离焦镜、视光服务等高毛利、高壁垒的核心赛道。
1.此前公司在互动平台曾隐晦的指出放弃控股多姿医疗的原因：
多姿医疗产品进度滞后于投资协议约定，经评估后调整合作方案，从控股（51%）转为参股（18.8%）。
2.决策逻辑：保护上市公司利益、优化资源配置、聚焦高毛利主业。
说明这是商业与项目层面的主动调整，而非政策强制要求。
三、对欧普康视的影响
基于公开数据，把多姿医疗并表期间的大致体量、对欧普康视的业绩影响、剥离后的测算给你算清楚（数据口径：人民币 / 亿元）。
（一）多姿医疗并表的时间与体量
1.控股并表期
2024 年 10 月起 → 2026 年 3 月（工商变更完成）
2.投资多姿医疗时披露的基础数据（2023 年、2024 年 1-7 月）
2023 年：营收 0，净利润 -0.0805 亿
2024 年 1-7 月：营收 0，净利润 -0.0398 亿
3.并表后（2024Q4–2025 全年）
多姿医疗仍以OEM 代工、研发投入为主，无显著收入、持续亏损。
欧普康视未单独披露多姿医疗的并表营收 / 利润，但从公司整体业绩与互动易回复可判断： 多姿医疗营收规模极小，对合并营收影响可忽略；
但若按原计划（多姿医疗扩大生产与经营）实施，现市场环境下多姿医疗将持续扩大亏损，拖累上市公司的净利润与净利率。
（二）对欧普康视 2024–2025 年业绩的影响测算
1.2024 年（仅并表 Q4）
欧普康视 2024 年：营收 18.14 亿，归母净利润 5.72 亿（同比 - 14.16%）
多姿医疗 2024Q4：亏损约 0.04–0.06 亿（按前 7 月亏损节奏估算）
影响：
（1）营收：几乎无影响（多姿营收≈0）
（2）净利润：减少约 0.04–0.06 亿，拖累全年净利润约 0.7%–1.0%
2.2025 年（全年并表）
欧普康视 2025 年前三季度：营收 14.33 亿，归母净利润 4.42 亿（同比 - 15.41%）
多姿医疗 2025 年：持续亏损，全年约 - 0.15 至 - 0.20 亿（行业代工 + 研发阶段常见）
影响：
（1）营收：几乎无影响（多姿营收占比＜0.5%）
（2）净利润：减少约 0.15–0.20 亿，拖累全年净利润约 2.5%–3.5% 净利率：小幅拉低约 0.1–0.2 个百分点
（三）剥离后（2026 年起）的业绩改善测算
1.核心变化：从 “并表亏损”→“权益法核算”
并表时：全额承担多姿医疗的亏损（100% 计入合并利润）
剥离后（持股 18.8%）：仅按 18.8% 比例确认投资收益 / 亏损，不再并表其收入与费用
2.2026 年业绩影响（乐观 / 中性 / 保守三情景）
假设多姿医疗 2026 年亏损规模：
乐观：-0.10 亿（大幅减亏）
中性：-0.15 亿（延续 2025 年）
保守：-0.20 亿（继续投入）
注：欧普 2026 年机构一致预期净利润约 6.8–7.0 亿，以此为基数测算。
3.其他报表改善
营收：剔除几乎可忽略的多姿收入，小幅下降（＜0.5%），但更 “干净”
毛利率 / 净利率：提升约 0.1–0.3 个百分点
资产负债表：商誉 / 长期股权投资减少，资产更轻、风险降低
（四）结论
短期：营收规模略有收缩，但净利率、ROE 等指标有望改善。
长期：保留 18.8% 股权，仍可分享软镜业务成长；同时聚焦主业、提升效率，更符合当前行业竞争环境。
一句话总结：
@最后遇到你 剥离多姿医疗是商业决策为主、政策环境为辅的结果。
直接原因：产品进度滞后、协同不足、亏损拖累。
深层背景：集采、监管、行业转型共同推动公司收缩非核心、聚焦高价值主业。