闲聊几句646

【医药各板块从历史高点到目前跌幅和历史最大跌幅统计】

截至 2026 年 3 月 18 日，医药板块自 2021 年历史高点以来已深度调整 4–5 年，整体指数最大回撤普遍在 55%–76%，细分板块分化显著，医疗服务、CXO、生物制品、创新药等赛道跌幅居前，化学制药、中药相对抗跌。

一、医药核心指数：历史高点至今跌幅（截至2026-03-18）

二、医药细分板块：历史高点至今跌幅（截至2026-03-18）

（一） 医疗服务（跌幅最深）

医疗服务指数：自2021年高点至今跌幅 -75%~-80%，最大回撤 -80%+

代表龙头：

爱尔眼科：高点72.27元 → 当前约10.6元，-85%

通策医疗：高点421.99元 → 当前约37元，-88%

美年健康：高点20.15元 → 当前约3.5元，-83%

（二）CXO（药明系/临床CRO）

CXO指数：自2021年高点至今跌幅 -65%~-70%，最大回撤 -70%+

代表龙头：

药明康德：高点171.5元 → 当前约45元，-74%

康龙化成：高点148元 → 当前约30元，-80%

泰格医药：高点193元 → 当前约40元，-79%

（三）创新药（含生物科技）

创新药指数：自2021年高点至今跌幅 -60%~-65%，最大回撤 -65%+

代表龙头：

恒瑞医药：高点125.7元 → 当前约51元，-59%

百济神州（A股）：高点230元 → 当前约70元，-70%

信达生物：高点87元 → 当前约18元，-79%

（四） 医疗器械（含IVD）

医疗器械指数：自2021年高点至今跌幅 -55%~-65%，最大回撤 -65%+

代表龙头：

迈瑞医疗：高点502元 → 当前约180元，-64%

乐普医疗：高点47元 → 当前约12元，-74%

安图生物：高点160元 → 当前约35元，-78%

（五）生物制品（疫苗/血制品）

生物制品指数：自2021年高点至今跌幅 -65%~-75%，最大回撤 -75%+

代表龙头：

长春高新：高点513元 → 当前约100元，-80%

智飞生物：高点230元 → 当前约45元，-80%

天坛生物：高点55元 → 当前约22元，-60%

（六）化学制药（仿制药/特色原料药）

化学制药指数：自2021年高点至今跌幅 -45%~-55%，最大回撤 -55%+

代表龙头：

华东医药：高点55元 → 当前约22元，-60%

华海药业：高点32元 → 当前约12元，-63%

（七）中药（相对抗跌）

中药指数：自2021年高点至今跌幅 -35%~-45%，最大回撤 -45%+

代表龙头：

片仔癀：高点491元 → 当前约220元，-55%

云南白药：高点112元 → 当前约55元，-51%

三、历史最大跌幅（全周期对比）

医药板块历史上几轮大熊市的最大回撤：

2008年金融危机：医药指数最大回撤 -60%

2011年加息杀估值：医药指数最大回撤 -43%

2015年股灾：医药指数最大回撤 -47%

2018年集采+熊市：医药指数最大回撤 -50%

2021–2026年本轮熊市：

申万医药：-55%

中证医疗：-73%

生物医药：-76%

（一）核心结论

1.整体深度出清：医药板块自2021年高点至今，指数普遍腰斩再腰斩，估值与业绩双杀基本完成。

2.板块分化显著：医疗服务、CXO、生物制品、创新药跌幅最大（-65%-88%）；中药、化学制药相对抗跌（-35%-55%）。

3.历史极值：本轮最大回撤已超过2008年金融危机，处于历史极端低位。

4.估值低位：多数板块近5年估值分位低于30%，中药、中证医疗分位低于20%，安全边际较高。

（二）重要参考

2021年至今，医药有多个板块整体跌幅超过70%，也逼近其他板块的历史最大下跌幅度。A股历史，市场的极端跌幅差不多就是在70%-75%。

2007-2008年上证指数从6124点跌到1664点，跌幅是73%；

到行业，煤炭2010-2014年跌幅是73%；

房地产2015-2024年跌幅是75%；

光伏2021-2025年跌幅是70%。

（三）一句话结论

@最后遇到你 ：无论纵向（跟自己比）横向（跟别人比）对比，本轮医药股调整都是A股历史上最长、最深的熊市，持续4–5年，远超历史平均3–4年的调整周期。