闲聊几句676
根据雪球讨论整理
@杰西tu:随着通胀的到来，海天值得拥有，我最看重的就是提价权
@尾盘暴跌:随着通胀的到来，安琪酵母值得拥有，最看重安琪酵母一家独大的提价权!
@哈撒韦steven:记得21年大豆暴涨的时候，海天也没提价，号称给中小企业压力，中炬当时只提了5%，结果丢了份额。22年的时候糖蜜从800涨到1600的时候，安琪提了20%，虽然也没有完全覆盖成本，但传导通常。
@最后遇到你 他们是把因为成本波动而涨价理解成提价能力了。从财务数据看，安琪酵母的毛利率较低且波动较大，2021-2025年毛利率从38%降至27%再回升至26%左右，而海天味业的毛利率相对稳定在37-42%之间。这说明海天味业的成本控制能力较强。根据资料搜索，糖蜜价格受甘蔗/甜菜种植周期和下游需求影响，波动剧烈，例如2020-2022年糖蜜价格涨幅超100%，导致安琪酵母毛利率从38%降至27%。而海天味业虽然也受原材料价格影响，但通过规模效应、供应链优化和技术创新，成本控制更稳定。
具体来说，安琪酵母的糖蜜成本占比高且价格波动大，而海天味业的大豆等原材料成本占比虽然也高（约35%），但价格波动相对较小，且海天通过数字化和供应链管理降低了成本波动的影响。因此，安琪酵母的成本波动率（毛利率波动）明显高于海天味业。真正的提价能力指的是转嫁成本的能力，海天味业2021-2025年在成本波动率比较小的情况下还主动提了一次价，而安琪酵母提价则是被动的，它因为市场份额大，有一定的转嫁成本能力，但是提价弥补不了成本波动损失。所以可以下结论了，海天控制成本能力较安琪酵母强，毛利率高且稳定，净利率更是高出好多（这是它ROE高的主要原因），它提价次数少提价幅度小是因为没有必要依靠提价转嫁成本，安琪酵母提价和原料成本波动（毛利率波动）息息相关，属于被动提价，在提价能力上远不如海天味业。
提价能力其实就是转嫁成本的能力，这个看企业的净利率和毛利率的关系就可以看得出来，某些企业毛利率高，但是净利率低，说明这个企业虽然成本低售价高，但是销售额包含了大量的费用（要拼命吆喝才能卖出去的东西怎么涨价呢？）这里的费用也可以看成是“销售成本”，所以无法提价增加利润。某些企业毛利率低，净利率高，说明这个企业虽然成本高售价低，但是这不过是销售策略所致（薄利多销），无需更多的费用就能把商品卖出去，这也是有强定价权的表现（能定低价也是本事，别人这个价格卖要亏本，它能暴赚，结果就是最终垄断市场）。