中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升 周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化） 管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。 业绩维持60亿预期。 电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的产量效率差3.5倍，而盈利能力差6倍以上，蕴含普通布仍有1元左右提价空间，对应巨石电子布潜在看到3元单米净利。 粗纱供需格局越来越好。资本开支周期的自然结束、行业投资方向转向电子布、金属的相对高位推高了投资门槛，会促使行业供给增速越来越低。油价持续高位，油化工的诸多产品如PP/PE/ABS/PA/PBT/PPS/LCP等诸多产品具备替代效应，玻纤需求或好于预期。 出口预期持续增强。欧洲天然气涨超1倍，中欧玻纤产业成本差距进一步扩大。英国4月1日起取消33项风电组件进口关税。低基数下，中国玻纤出口有望逆势反弹。 综合以上，我们维持2026年2元电子布单米净利*12亿米销量；1200块粗纱单吨净利*330万吨销量，合计64亿以上利润预期。（电子布单米净利为时点年化，后续还有提涨空间。） 特种布仍有300亿期权空间。 T布研发顺利叠加年内量产，巨石特种布需重视。公司一代、二代、T布、Q布同步推进；难度更高、研发实力要求更强的T布进度反而领先于一代布，证明巨石研发实力；验证进度因保密要求不好介绍，但年底前实现特种布规模化生产，进度大超预期。市场始终未充分给予巨石特种布空间，当前进度需高度重视。 从业绩、估值、特种布；内部管理思路、研发与技术能力，甚至是外部扰动因素看，巨石当前的市值处于严重低估状态，我们坚定看好中国巨石、维持1500亿市值目标。无论从风险规避、还是超跌反弹寻求弹性的角度看，中国巨石都是此刻的优秀选择，请一定重视！