中国资本市场缺乏估值首创精神

中国资本市场估值“对标依赖”本质是定价体系惯性，缺首创自主估值逻辑，主要表现：一是估值模型照搬西方，适配本土硬科技/战略产业不足；二是机构短期考核导向，不愿为首创赛道冒定价风险；三是稀缺技术无历史锚点，市场习惯找美股对标避险。

$光启技术(SZ002625)$ 这类首创超材料标的，既无美股可比公司，又突破传统军工逻辑，却被按通用PE框架定价，完全忽视技术垄断+战略刚需的独有价值，正是这种弊端的典型体现。更关键的是，A股缺“自主估值底气”：美股靠科技霸权定义赛道定价，而我国首创领域（超材料、特高压等）全球领先，却没建立以技术壁垒、国产替代率、战略权重为核心的定价体系，反而反向对标，错失优质资产的合理定价。

我认为这是为什么光启技术股价难涨的根本逻辑。