三代制冷剂26年配额方案解读（重点R32）

{2025-09-12 }

三代制冷剂26年配额方案解读

1、26年三代配额的主要变化：品种间互转从10%提高到30%。即任一品种HFCs的年度配额调增量不得超过本单位核定的该品种配额量的30%；所以配额产能是一个重要参考因素

2、具体到品种 应该是对R32利好程度最大

国内R32新装 机空调取代R410空调占比持续提高，数据标明国外新装机持续增长。另外国内R32空调售后需求已经起量，美国R454B需求不断增加

以下是r32配额极限值主管分析：

26年：23.5*1.3=30.55万吨，（23.5万吨指的是根据官方方案核定的2025年R32全国总配额基数 这个基数每年不是一成不变的）

25年：28+23.5*10%=30.35 万吨。（生态环境部在24年制定《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》中，为满足下游需求（如替代淘汰的第二代制冷剂R22、半导体行业增长需求），在24年核定25年配额的基础上一次性增发了4.5万吨R32生产配额。 <即23.5+4.5=28万吨> 24年9月-12月《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》（征求意见稿及正式方案）明确规定了不同品种HFCs配额调整时，任一品种的年度配额累计调增量不得超过该生产单位该品种核定配额的10%）

26年R32的配额理论最大值与25年基本持平。因为生态部的原则是在满足下游需求的前提，在总量配额内，配额能少发就少发。所以增发多少。

4、r32 配额前六的厂家:巨化东岳三美飞源东阳光梅兰占比90%，巨化东岳三美占比77%除此之外的厂家基本忽略。

5、r32 持续涨价是因为配额管理！配额管理！配额管理！而不是供需缺口。而且配额+转化的30%不一定必须满额产出，只要不影响国民经济的基本运转 保证下游紧平衡没毛病。所以么 价格维持 或者说慢慢涨价也不是毛病，另一角度而言也利于出口价格趋同么。

6、R134需求主要来自存量汽修市场，需求弹性比R32要小很多。26年R134的行情得看行业前三的格局。

7、26年方案偏利好R143、R125这两个疲弱产品，因为这俩货GWP高并且供应量有点大所以30%的转出利于减少供应量。出口方面也将受益。

8、26年配额意见稿中没提增发基数，也没看到增发预案。但并不保证不会增发，如果出现再次增发呢？说明下游不够用了！不是利空吧？肯定不会因为增发把价格打下来，最差是维持 或者相当于生态部对你生产企业说：你小子小心点，小步勤挪尚可，大步流星的话小心劈叉。

$巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ $东岳集团(00189)$

上文为避免不必要的客观因素 9.13日有改动。