很多人说菜百股份2025年利润增长那么多，是由于黄金价格大涨，导致它投资金条卖得好，让它利润大增。我认为不是。
首先，中国黄金它卖金条占比也很大，但它的业绩预告是利润大幅度下滑的，它预计减少55%—65%。如果菜百是因为投资金条卖得好而业绩大增的话，那中国黄金利润不会这样大幅度下滑。
其次，菜百的投资性黄金别看销售额那么大，但它的毛利率很低呀。投资性黄金毛利率常年在2%—3%这个水平，而黄金饰品毛利率都在16%以上，黄金文化产品毛利率在10%以上。即使它的金条卖得多，想靠它让利润大增是很难的。比如说，菜百2024年的毛利润总额是17.91亿，其中黄金饰品创造了10.13亿的毛利润，投资性黄金只创造了3.5亿的毛利润。靠金条让利润增加百分之四五十是不可能的。
所以，菜百的利润大增主要还是靠金饰销售额增加。虽然金饰的销售量不一定增加，但它的销售额和创造的利润肯定是增加的。
$菜百股份(SH605599)$ $老凤祥(SH600612)$ $中国黄金(SH600916)$