恒铭达股权激励史回顾：已经两波两折，再来一波否？
2020年6月18日，恒铭达公告第一次股权激励计划，当天股价56.96元。
股票期权87.05万份，股票期权的行权价格为每股33.62元；
授予限制性股票数量593.9万股，限制性股票的授予价格22.81元。
2020年8月24日，完成期权和股票授予，前一日收盘价58.76元。此时股价还高高在上，按照激励价格计算，管理层浮盈超过亿元。
可是乐极生悲，股价开始一路暴跌，三个季度时间股价跌到20多元，原来丰厚的利润都没了。
时间来到2021年，2020年业绩考核过关，授予的第一批股票可以上市。可是当时股价只比授予价高20-30%左右，由原来的150%利润变成只剩个零头，恒铭达的高管们这个郁闷呀！
于是管理层一狠心，8月31日公告取消了这一期股权激励，让公司回购了高管和员工手里的股票进行注销，导致公司当年利润为此损失了9千万元。
真是狠人呀！
你以为恒铭达就这么甘心吗？
其实新的戏码正在铺开。
由于公司出资回购了高管手里的股票，造成9千万损失，所以2021年的净利润同比暴跌，只有3000万，创下了自2014年以来最差业绩的纪录（至今没有打破）。于是2022年开年后，股价上演了一波腰斩的跌势，最低跌到13.41元。
这时，公司出手了。
公司再度展开回购，从2022年1月开始，公司一路买到5月份的股价最低点，基本完成回购，总金额约2千万元。而这些股份，是要给公司再次进行股权激励的。
2022年9月份，恒铭达再次推出股权激励方案，授予228.894万股，授予价格仅为当时股价的五折水平9.43元！
当然，由于2021年的净利润很差很差，所以出台的业绩考核标准显得很好，于是股东们也就同意了这个五折优惠价。
事实上2019年恒铭达的净利润就已经达到1.66亿了，如果不是2021年净利润大幅暴跌到3千万，2022年的1.8亿元考核目标根本不够看的，就算到2024年的4.5亿，2019-2024年复合增长率也只有22%，不算很出众。
但是2021年出了这么差的业绩，不仅股价跌到很低的位置，让业绩对比也变得很好看了，似乎一个超高速业绩爆发增长来临了。于是乎，股民们对五折优惠价激励管理层也没有异议了。
可是，也许股民只是神经反射弧太长，并不笨。当2022年恒铭达以517%的利润增长完成1.93亿元净利润时，恒铭达的股价还是不大涨，始终在历史底部震荡。这种状况，一直到2023年10月。
2023年10月，第三季度业绩大增42%，股价也终于被激活，从18元涨到27元，脱离了历史底部。
后面的故事可能很多人都熟悉了，股价反复震荡震荡，遇到了924行情，遇到了43暴跌，然后终于再次突破，涨上50元，然后又跌向40元。
这期间大股东和高管们多次减持，合计减持金额达到7亿元。当然，减持这又是另一个故事了。
本故事主要说的还是股权激励。
时间来到2024年完成4.5亿利润之后，第二次股权激励已经兑现了3年了，高管们也解禁了大部分股份，按照当时9元多的买入价计算，每股获利20-30元，利润非常丰厚。我不知道他们抛了没有，这已经不重要了。
前面的故事似乎用这样的链条来串联：
上一期股权激励黄了——新的回购准备激励——这一年的业绩爆雷——股价大跌——低价完成回购——低价出台新股价激励方案——更低的股票授予价格——业绩恢复增长——股价上升——股权激励获利丰厚。
当然，没有证据证明这背后有人为操纵的嫌疑，可能这一切的发生只是偶然。回购是偶然的，业绩爆雷也不是故意的，低价股权激励更是不得已的。至于管理层的获利，那也是因为经营好了企业得到的应有回报，高管们是饱含热泪和怀着感恩的心情笑纳了股市的馈赠。
时代在前进，股市在发展，企业也在前行，有的事又再度出现在我们面前。
2025年业绩乏力，2-3季度业绩增长接连失速，有可能今年考核目标危急，会不会又爆一个雷呢？
由此来看，2025年的股权激励部分股权是不是也会黄了？
而巨额的回购又已展开，将在什么价格位置完成回购……
新的股权激励方案又在何时会出台，股权激励价格又会有多低呢？
没有证据表明历史一定会重演，我们只能把历史当成故事，希望从中获得些有益的帮助。
历史故事告诉所有人：
1、想要回购，当然股价越低越好。
2、想要股权激励，当然激励价越低，未来收益越高。
3、想要股价低，最好的办法是业绩爆雷。
当然，相信恒铭达的管理层都是有职业操守的人，如果2025年业绩不及预期让大家觉得很差，我相信不是他们财务造假，而是真的经营困难。
如果股价跌到很低的位置他们大幅买入回购，那是他们想尽力护盘，而不是占便宜。
如果股价低位时他们出台股权激励方案，那是他们想用利好来刺激股价，而不是趁人之危。
如果他们股权激励的折扣很大，那一定是他们会有很好的增长考核，给高管打足了气才能再创佳绩。