关于华友钴业硫酸的一些看法

因为华友钴业也是我长期看好的公司之一，近期中东霍尔木兹海峡禁航对华友钴业是产生了一定的影响的，我认为影响是有的，短期最大的影响是制酸成本的增加，我认为也并不是长期的，制硫酸在整个产品售价中占比并不大，更多是情绪波动。我根据自己了解的一些情况整理一下如下。

镍的冶炼主要分火法与湿法，火法并不需要硫酸，但湿法红土镍矿湿法冶炼（HPAL/高压酸浸）是必须使用到硫酸的。而华友钴业所在的印尼三个项目其中两个华越/华飞是湿法HPAL/高压酸浸，硫酸是核心不可替代的浸出剂。

有一点要了解华友钴业采购的并不是硫酸，而是硫磺，它在印尼的项目是配套有硫磺生产硫酸装置的，这也是华友生产的镍具有极强竞争性，成本比行业低20%的其中一个原因，另一个是华友自有镍矿占比高，所以它只需进口硫磺，有一点也是要说明的，它的硫酸（硫磺制后也是硫酸）并不是全部来自中东，结构为中东进口70%，印尼当地炼油厂20%，从中国炼油厂进口10%。我之前电话公司了解到，平常一般库存有两个月的硫酸用量，在镍行业中这样的储备库存算高的。所以目前一切生产是正常的。

华友从中东进口的硫磺主要来自三个国家，伊朗——沙特阿拉伯——阿联酋，它们地理位置如图

霍尔木兹海峡就是下图这个位置

虽然并不完全禁航，但就算这海峡完全禁航华友钴业应该也是有替代方案的，如从全球其它国家进口多元化，或从中东三国的其它区域港口装船避开禁航区，沙特的陆路中转到沙特西岸的红海港口，阿联酋的中转到阿曼港，伊朗的转运到阿曼湾北岸伊朗自己的港口。我查到的信息如下。

因为伊朗西边的红海，阿曼湾是完全通航的，目前中东石油都转从这些地方出口。

- 阿曼湾两侧港口均能正常通航，且在霍尔木兹海峡主航道受限期间，阿曼湾港口的战略价值显著提升。
- 伊朗侧港口是绕开霍尔木兹的备选出口，阿曼侧港口是安全中转与分拨枢纽，共同构成了华友钴业硫磺供应链的“第二通道”。

所以我本人认为，近期硫酸涨价对成本有影响，但正常生产是毫无问题的。

放在当前环境下，成本上涨不是很正常吗，外面油价也在涨，传输到哪个行业不涨成本，不涨运费。涨过了后面缓和了，开放了，又是利好了。市场不是一直这样预期。

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