回复@佛龛8341: 本质上都是政策牛，不是经济牛，没有基本面支撑的Paper Bull//@佛龛8341:回复@行中衡:敬畏市场，时刻对市场保持敬畏之心，但在分析上不能刻舟求剑。
2015年那轮牛市，本质上是一场“政策引导 + 杠杆驱动”的牛市，即典型的“杠杆牛”，而非基于企业盈利改善的“经济牛”。
核心炒作主线：题材为王，故事驱动。“互联网 +” 概念（绝对主线）：这是当时最火的炒作主题，几乎覆盖全行业。并购重组与壳资源：宽松的监管环境 + 资金泛滥，让并购重组成为 “造富捷径”。小市值、低估值的 “壳公司” 成为资金争抢对象，只要传出重组预期（哪怕只是传闻），股价就会大幅拉升。跨行业并购（尤其是传统行业并购科技类资产）最受青睐，市场炒作 “重组后业绩爆发” 的预期，忽视重组后的整合风险。
政策红利相关题材：围绕当时的政策导向，“一带一路”（基建、工程机械、港口航运）、国企改革（尤其是地方国企重组整合）、自贸区（上海、广东等自贸区概念）等题材轮番炒作。这些题材背靠政策支持，具有较强的资金号召力，成为阶段性领涨主线。
当前2025年的这轮牛市，“科技牛”是主旋律，“政策牛”是强支撑，整体呈现出明显的“结构牛”特征。
政策牛”保驾护航：2024年“924”金融支持经济高质量发展的政策组合拳是行情的起点。随后，“十五五”规划明确强调科技自立自强和发展新质生产力，为市场指明了长期方向。同时，新“国九条”等一系列改革提升了市场的整体健康度。
“科技牛”引领主线：与2015年围绕“互联网+”的炒作不同，本轮行情的核心是人工智能（AI）$英伟达(NVDA)$ 产业的全球性突破，特别是AI在算力、应用等领域的商业落地。资金大量涌入通信、电子等与AI产业链紧密相关的板块，形成了强有力的主线。
“结构牛”特征明显：市场出现了显著的分化。代表传统行业的“老登股”（如银行、白酒、煤炭）表现相对平淡，而代表新兴产业的“小登股”（如AI、半导体$寒武纪-U(SH688256)$ 、机器人）则涨幅惊人，驱动行情从去年的“924”启动点稳步上涨至今