$彩客新能源(01986)$ 彩客新能源作为一家以染料中间体为主业、近年拓展磷酸铁业务的化工企业，其发展潜力与前景需结合行业趋势、技术布局及财务健康度综合评估。以下从业务现状、扩展方向、行业机遇与挑战等方面展开分析：
一、业务现状：传统业务承压，新能源业务短期亏损但潜力待释放
1. 传统染料中间体业务：全球龙头但毛利下滑
公司是DSD酸（全球市占率61%）、DMSS（65%）等染料中间体的全球最大生产商，产品广泛应用于纸张增白、洗涤用品等领域。然而，受环保成本上升、市场竞争加剧影响，染料中间体业务毛利率从2024年上半年的10.2%降至2025年同期的3.7%，成为利润主要拖累。不过，公司通过联产氧化铁红等副产品拓展电池材料应用，部分对冲了主产品的利润下滑。
2. 磷酸铁业务：行业一梯队但短期亏损
公司磷酸铁产能达8万吨（东光3万吨+山东5万吨），位居行业第一梯队，2025年上半年收入2.34亿元