《华西股份000936：涤纶纤丝舞长风，国资控股启新程》
　　
仲夏之末，太湖之滨，江阴华西的故事仍在续写。昔日天下第一的荣光，并未随风消散，反而在资本市场化作一缕纤丝，轻盈却坚韧地牵动着投资者的心弦。华西股份——这家以000936为代码、深耕涤纶化纤二十五载的苏南明珠，正以“纤丝”之微，搏“产业”之巨，于万仞波涛间织就一幅新的价值长卷。
　　2025年9月15日，华西股份报收7.94元，总市值逾七十亿，日内振幅仅2%，却暗流涌动，堪比秋潮拍岸。若将时间轴拉长，自5月以来，公司股价自6.7元一线悄然抬升，迄今涨幅近18%，跑赢同期申万化纤指数逾十个百分点，可谓“低调中显峥嵘”。
　　细究其因，业绩是最佳注脚。2025年中报披露，公司营业收入8.65亿元，虽同比微降4.68%，但归母净利润却同比暴增179.41%，达1.10亿元，一举创出近五年中期新高；销售毛利率由去年同期的5.2%抬升至约12.7%，盈利弹性可见一斑。更值得一提的是，二季度单季扣非净利环比增长逾两倍，经营性现金流净额同比转正，达1.33亿元，仿佛一缕春风，为负债率仅34%的资产负债表再添一份从容。
　　产业之轮滚滚向前，公司坐拥江阴临港新城的石化仓储码头，形成“纤丝+物流”双轮驱动。2025年上半年，涤纶行业整体开工率不足七成，而华西股份凭借差异化有色短纤、低熔点短纤等高附加值产品，将开工率维持在85%以上，对下游无纺、家纺、汽车内饰等领域客户粘性极强，被誉为“江苏省重点培育的国际知名品牌”。
　　资本市场向来以估值为秤。当前华西股份滚动市盈率约34.5倍，低于行业平均的50倍，而PEG仅0.6，显露出“低估值×高增速”的罕见搭配；市净率1.32倍，处于近十年20%分位，安全边际充裕。龙虎榜数据显示，近一月内机构专用席位三度现身买方前五，合计净买入逾八千万元，北向资金亦悄然加仓，持股占比由月初的0.7%升至1.4%，外资“聪明钱”的嗅觉，向来先人一步。
　　若只把眼光停留在纤维丝卷，便小看了华西的资本雄心。公司参股国内硅光芯片先锋“熹联光芯”，持股比例虽未并表，却恰处光模块国产替代的风口。2025年全球800G硅光模块需求爆发，熹联光芯率先通过海外云厂商认证，华西股份借此间接分享AI算力基建红利，估值平添一份“硬核科技”期权。
　　更令市场浮想联翩的是，2023年7月，公司实控人已由华西村委会变更为江阴市国资办。从“村办企业”到“国资控股”，身份转换背后，是资源整合与资本平台的重新定位。江阴国资旗下拥有金融、港口、新能源等丰富资产，未来择机注入或产业协同，皆不失为提升公司价值的重要抓手。叠加华西村传统的人脉与品牌，可谓“老树新枝，更著花”。
　　展望未来，华西股份已制定“十四五”末实现百亿营收的规划路径：一方面，推进年产30万吨差别化短纤技改项目，预计2026年上半年投产，届时总产能将突破60万吨，规模跻身行业前三；另一方面，依托长江岸线的石化仓储基地，拓展甲苯、PX等化工品供应链服务，打造“第二成长曲线”。据公司管理层在业绩说明会上透露，新项目完全达产后，预计年增净利逾3亿元，折合EPS提升约0.35元，以当前股价测算，项目投产后PE有望回落至15倍以下，成长空间豁然开朗。
　　当然，风险亦如影：原材料PTA、乙二醇价格波动，可能侵蚀利润；化纤行业景气度若持续低迷，亦将考验公司差异化产品的竞争力；硅光芯片投资尚处早期，收益兑现仍需时间。但正如长江之水，虽九曲回肠，终向东流。华西股份以纤丝为笔，以产业为纸，以国资为墨，正绘就一幅“老树根深、新枝吐绿”的长卷。
　　投资者若愿意做时间的朋友，不妨循着000936的K线，聆听机器轰鸣与江水拍岸交织的交响；在每一次回调中，收藏那份“估值低、业绩快、赛道新”的多重馈赠。待得新项目达产、硅光芯片放量、国资整合落地，昔日“天下第一村”的资本市场传奇，或将再添浓墨重彩的一笔。
　　纤丝舞动，长风浩荡；华西股份，未来可期。