高股息之思维列控：强劲的业绩增长、极低的负债率，以及对未来现金流的高度自信

📈 业务基本盘与业绩高增长

思维列控的核心业务深耕于铁路安全领域，构建了三大支柱：列车运行控制系统、铁路安全防护系统以及高速铁路运行监测与信息管理系统。其产品广泛应用于普速铁路和高速铁路。

· 坚实的市场地位：公司在部分细分领域拥有龙头优势。其核心产品 LKJ列控系统在国内市场份额超过48%，而调车安全防护系统（LSP） 的市占率更是超过60%。在高铁领域，其列控设备动态监测系统（DMS） 和动车组司机操控信息分析系统（EOAS） 是动车组的标配产品，公司也是核心供应商。

· 强劲的业绩驱动：2025年上半年，公司业绩实现高速增长，营业收入达到6.89亿元，同比增长23.35%；归母净利润达到3.04亿元，同比大幅增长59.76%。这一方面得益于铁路投资增长的宏观环境，另一方面也源于公司自身产品结构的优化和高毛利业务占比的提升。具体来看，公司的高铁运行监测业务收入同比激增153.19%，成为重要增长引擎。

💰 高股息特征与财务底气

思维列控在2025年中期抛出的分红方案堪称"大手笔"：每10股派发现金红利21元（含税），合计派发8.01亿元。这笔钱占公司2025年上半年归母净利润的比例高达263.77%。这意味着公司将当期赚取的利润全部用于分红之外，还动用了以往年度积累的未分配利润。

公司有能力进行如此高比例分红，主要基于以下几点：

· 优异的现金流：2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额高达3.81亿元，同比增幅达213.31%。充沛的现金流是高分红的坚实基础。

· 极低的负债率：截至2025年6月30日，公司的资产负债率仅为5.39%，且基本没有有息负债。这意味着公司没有沉重的利息负担，经营赚取的利润大部分可以留给股东。

· 丰厚的资金储备：公司持有的货币资金及交易性金融资产共计16.10亿元。同时，截至2025年上半年末，公司合并报表的未分配利润达到16.90亿元。充裕的资金储备和累积利润为公司实施特别分红提供了可能。

🔍 高股息背后的战略考量

除了回报股东这一表层原因，思维列控的高分红策略背后还有更深层次的考量：

1. 响应政策导向：公司在公告中明确提到，此次分红是积极响应监管层关于"一年多次分红、增加分红频次"的政策导向。

2. 优化资产结构，提升回报水平：公司账上积累了大量的货币资金和交易性金融资产，主要配置于银行大额存单、定期存款等。在银行利率持续下调的背景下，大量现金的收益性较低，拉低了公司的整体资产收益率。通过高额分红，可以将部分冗余资金返还股东，优化资产结构，从而提升净资产收益率（ROE）。

3. 明确的发展信心：公司敢于将大量现金用于分红，也侧面反映出管理层对未来经营充满信心，认为当前没有需要巨额资本投入的新项目，现有的资金足以支撑公司的日常运营和未来发展。

⚔️ 与同类企业对比

将思维列控置于整个铁路设备板块中，其特点更为鲜明：

· 市场地位对比：在核心的LKJ系统领域，思维列控拥有近半壁江山。相比之下，同为上市公司的交大思诺在其互动平台披露，其LKJ产品市场占有率不到5%，这凸显了思维列控在列控系统领域的绝对主导地位。

· 业务侧重差异：与其他被归类为"高铁龙头"的企业如航天智装、神州高铁相比，思维列控的业务更专注于铁路安全系统和运行监测，产品技术壁垒和客户粘性可能更高。

· 分红魄力：相比于许多处于成长期、需要持续资本开支的同行，思维列控凭借其稳健的现金流和低负债特征，在分红力度上显得尤为突出。

⚠️ 潜在风险与未来看点

投资思维列控，你也需要关注以下一些潜在的风险和未来的看点：

· 分红政策的可持续性：公司明确表示，本次超高比例的分红是 "对历史滚存的未分配利润提出的特别分红" 。未来的分红将根据当期实际盈利情况结合分红政策制定，如此高的分红比例可能难以持续。

· 行业依赖与政策风险：公司的业绩与国内铁路固定资产投资规模高度相关。如果铁路基建投资节奏放缓，或行业政策发生不利变化，可能会影响公司的订单和收入。

· 市场竞争与产品迭代：虽然公司在多个细分领域领先，但技术进步和产品迭代从未停止。例如，公司正在推广第四代列控系统LKJ-15S，新产品的市场接受度和推广进度需要关注。

💎 总结

思维列控呈现出一个 "现金牛"与"成长股"特质兼具的形象。

它的核心吸引力在于：

· 身处具有政策支持和稳定需求的铁路安全赛道。

· 在多个细分领域构建了领先的市场地位和技术壁垒。

· 财务状况极其健康，现金流充沛，负债率极低。

· 通过慷慨的分红政策，积极回报股东，提升资本效率。

但同时，也需要认识到：

· 本次的特别高分红的持续性存在不确定性，未来将回归常态化的利润分配。

· 公司的成长性与铁路行业的整体投资景气度紧密相连。

如果追求稳定现金回报，同时又看好中国铁路事业发展前景的投资者，那么思维列控无疑是一个值得重点关注的标的。