广联达：中国建筑产业数字化领军者的辉煌能否重铸？
当前这个股价的广联达，是不是还是有些安全边际的？概率学角度，是不是具备了一定的投资价值？
在行业周期性调整的当下，广联达2025年上半年的业绩呈现出 “营收下降但利润提升” 的鲜明特点，这背后反映了公司深层次的战略调整与效率变革。
📊 2025年中期业绩深度解读
2025年上半年，广联达实现营业收入28.00亿元，同比小幅下降5.37%。然而，公司的归母净利润却逆势增长至2.37亿元，同比增长达23.65%，扣非净利润也同样实现了22.67% 的可观增长。
这种“增利不增收”的现象，核心源于公司卓越的盈利质量提升。上半年，公司的销售毛利率攀升至87.79%，同比提升1.11个百分点。在费用端，公司展现了出色的管控能力，管理费用同比减少13.11%，研发费用也精简了7.73%。最终，公司的净利率达到9.20%，同比提升了2.25个百分点。
从现金流看，公司经营活动现金流净流出同比收窄19%，表明营运质量也在持续改善。
🏗️ 三大业务板块现状
公司的业务生态主要由三大板块构成，它们在2025年上半年表现各异，共同描绘出广联达的转型路径。
· 数字成本业务：压舱石与转型先锋
该业务是公司传统的基本盘，上半年实现收入22.86亿元。其收入波动主要源于云合同分期确认收入的周期性影响。值得注意的是，公司的传统造价业务云合同续费率不降反升，增加了1.3个百分点，显示出坚实的客户黏性。同时，以“数字新成本”为代表的产品正成功推动业务从单一的岗位级工具，向覆盖项目和企业的解决方案升级，打开了更广阔的市场空间。
· 数字施工业务：强劲的增长引擎
这块业务是上半年最大的亮点，实现收入3.12亿元，同比增长8.21%。更惊人的是其盈利能力的变化——毛利率大幅跃升26.03个百分点，达到52.01%。这标志着该业务已从战略投入期进入规模化收获期，通过聚焦“物资、人员、进度、安全”四大核心场景的“四小龙”产品实现突破。
· 数字设计与海外业务：未来的潜力空间
数字设计业务尚在培育期，收入为0.31亿元。而海外业务则展现出良好的增长势头，收入1.16亿元，同比增长9.62%，其中第二季度增速已加快至21.62%，有望成为新的增长曲线。
🤖 AI战略：从布局到成效
广联达的AI布局在2025年上半年已初显成效，正从技术储备加速迈向商业价值的转化。
公司的行业AI平台服务调用量已超过4000万次，模型服务消费高达143亿Tokens。AI技术已赋能80多个产品开发，支撑了17个新应用发布。
在具体应用上，AI原生产品Concetto在三维模型合成及渲染上展现出领先能力。而AI+成本产品更是将预算拆分效率提升了10倍，标前成本编制效率提升了7倍。
更重要的是，AI已开始为公司带来真金白银的收入，上半年直接带来的合同金额超过4000万元，标志着其AI战略已成功跨越从技术到营收的关键一步。
⚔️ 行业地位与同业对比
在中国工业软件的大版图中，广联达占据着一个独特且稳固的位置。
· 鲜明的垂直领域定位：与用友网络、宝信软件等横向覆盖多行业的工业软件巨头不同，广联达始终深耕于建筑行业这一垂直赛道。根据行业数据，其在工程造价软件领域的市场份额超过50%，是该领域毋庸置疑的领导者。
· 差异化的竞争路径：相较于中望软件等专注于研发设计类软件（如CAD）的公司，广联达的核心优势在于打通了建筑的全生命周期，从成本管理到施工运维，构建了极具协同效应的产品生态。
· 持续演进的产品矩阵：对比众多仍以单点工具软件为主的同行，广联达已成功从传统的“工具软件提供商”转型为“数字化平台服务商”。其打造的广联达建筑业务平台（GBP）致力于为行业提供数字化的PaaS底座，这种平台化、生态化的战略使其构建了更深的护城河。
:rocket: 未来增长动力展望
展望未来，广联达的增长前景主要由以下几个引擎驱动：
1. 施工业务规模化：中国施工信息化市场正快速成长，预计到2026年市场规模有望达到580.31亿元。公司数字施工业务毛利率的显著改善，证明其已找到可复制的盈利模式，有望在这一蓝海市场中占据领先份额。
2. AI驱动的价值深化：AI技术不仅能通过提升效率吸引新客户，更能通过创造新的工作流（如智能决策、自动化设计）开辟高附加值的收费场景。AI正从“功能辅助”升级为“价值创造”的核心。
3. 持续的业务结构优化：公司主动削减非核心、低毛利产品销售的策略已见成效。未来，这种“降本增效”的经营思路将持续提升公司的整体盈利能力。
⚠️ 潜在风险提示
尽管前景可观，也需清醒地认识到公司面临的一些挑战：
· 下游需求波动：房地产行业的周期性波动可能影响建筑企业的IT支出意愿与能力。
· 新业务拓展不确定性：数字设计、海外市场等新业务需要持续投入，其推广进度和盈利时间可能慢于预期。
· 市场竞争风险：虽然公司在垂直领域优势明显，但依然面临来自其他软件巨头和新兴科技公司的跨界竞争压力。
💎 总结
广联达在2025年上半年完美诠释了一家成熟型科技企业如何通过“提质增效”和“战略创新”穿越行业周期。短期来看，其利润端的显著改善增强了投资的安全边际；中长期而言，其在施工业务的规模化扩张、AI技术的商业化落地以及高潜力新业务的布局，共同构筑了公司持续的成长空间。