军工电子之振芯科技：业绩回暖背后的现金流隐忧，细分龙头的转型之路

营收增长36.44%，净利润增长36.71%，振芯科技2025年上半年业绩显著回暖，但经营活动现金流暴跌275.78%的背后，暴露了这家军工电子企业面临的深层挑战。

2025年8月26日，振芯科技交出了一份看似亮眼的半年成绩单。公司上半年实现营业收入4.83亿元，同比增长36.44%；归属于上市公司股东的净利润6555.35万元，同比增长36.71%；更引人注目的是，公司扣非净利润同比大幅上升82.37%，显示出主营业务盈利能力的显著改善。

然而，在这份业绩增长的背后，公司经营活动产生的现金流量净额却为-624.69万元，同比暴跌275.78%。这种净利润与经营现金流的显著背离，揭示了公司业绩增长质量的内在问题。

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01 财务透视：业绩回暖与现金流隐忧

振芯科技2025年上半年的财务表现，呈现出明显的“增收不增利”特征，且盈利质量存在隐忧。

从半年报数据看，公司营收与利润双双实现超过36%的增