维海德：视频会议硬件小巨头，业绩增长背后的隐忧

在远程办公常态化的今天，这家为Zoom、腾讯会议提供摄像头的企业，正试图在ODM贴牌与自有品牌之间寻找平衡点。

2025年上半年，维海德交出了一份营收3.56亿元，同比增长38.37%；净利润6597.02万元，同比增长24.69%的成绩单。在视频会议硬件这个细分领域，这家公司以其技术积累和客户资源，占据了一席之地。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比猛增401.63%，达到6765.46万元。这一数据远超净利润增速，显示出公司盈利质量的显著改善。

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01 财务表现：营收增长但盈利质量有待提升

维海德2025年上半年的业绩呈现出“营收高增长、净利润稳健增长”的态势。

从单季度来看，公司营收增速实际上已在放缓。这种增速放缓的趋势值得投资者关注。

公司的盈利能力保持稳定，2025年上半年整体毛利率达到45.29%。其中，核心产品摄像机类的毛利率更是高达47.36%，同比提升1.43个百