智微智能：智算业务增长146%，AI新秀的爆发与挑战

一家以ODM模式为主的硬件公司，正凭借AI算力服务实现业绩爆发，并在机器人控制器等新兴领域埋下未来增长种子。

2025年上半年，智微智能交出了一份令人瞩目的成绩单——公司实现营业收入19.47亿元，同比增长15.29%；归母净利润1.02亿元，同比激增80.08%。这一净利润增速远高于营收增速的表现，彰显了公司业务结构的优化和盈利能力的提升。

在传统业务企稳回升的基础上，公司的智算业务以146.37%的同比增速成为核心增长引擎，工业物联网业务同样表现优异，同比增长126.38%。这家曾经的物联网数字化核心方案商，正成功转型为AI浪潮下的算力服务提供商。

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01 业绩爆发：智算业务成增长主引擎

智微智能2025年上半年的业绩呈现出加速增长态势。

单季度来看，公司2025年第二季度实现营业收入10.95亿元，同比增长12.31%；单季度归母净利润0.60亿元，同比增长36.70%。第二季度增速明显高于第一季度，显示出业绩加速改善的势头。

公司的盈利能力显著提升，2025年上半年整体毛利率达到24.40%，同比提升了5.37个百分点。净利率为9.31%，同比增加3.22个百分点，反映出公司产品结构的优化和成本控制能力的增强。

更值得关注的是，公司预计2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%。这表明公司业绩增长势头有望延续。

02 业务结构：四大板块构筑完整生态

智微智能已形成行业终端、ICT基础设施、工业物联网及智算业务四大板块协同发展的业务格局。

智算业务是公司当前最亮眼的增长点。2025年上半年，该业务实现收入2.98亿元，同比增长146.37%。控股子公司腾云智算表现尤为亮眼，上半年实现净利润1.62亿元，为上市公司贡献归母净利润约0.83亿元。

公司的智算业务不仅提供AI服务器硬件，还提供从算力规划与设计、GPU及高性能服务器设备交付、运维调优到算力调度与优化管理平台服务的全流程服务。

工业物联网业务同样呈现爆发式增长，2025年上半年实现收入1.45亿元，同比增长126.38%。公司已与工业自动化、医疗、能源、轨道交通、汽车电子、具身智能等领域的多家头部企业建立了深度合作关系。

传统业务方面，行业终端业务上半年实现营收25.97亿元，同比增长3.65%。ICT基础设施业务上半年收入6.31亿元，在激烈的价格竞争中仍保持韧性。

03 成长路径：从硬件制造商到AI基础设施服务商

智微智能的转型之路经历了清晰的演进过程。

公司早期以ODM模式为主，为各行业提供智能硬件产品。随着市场竞争加剧，公司于2023年经历了业绩低谷，净利润同比下降70.67%至76.53%。

2024年成为公司转型的关键一年。公司投资设立控股子公司南宁市腾云智算科技有限公司，开始围绕AI算力提供端到端的智算中心全生命周期服务。这一年，公司净利润实现280.73%的增长，成功扭转了业绩下滑局面。

2025年，公司全面拥抱AI战略，推出了多款AI终端产品，包括AIPC、AI BOX、AI OPS等；面向ICT基础设施，提供了AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等产品。同时，公司发布了腾云HAT云平台，提供弹性租赁服务，进一步丰富了服务模式。

04 技术布局：多元芯片适配与鸿蒙生态共建

在技术路线上，智微智能采取了多元芯片适配与鸿蒙生态共建的双轨策略。

公司基于英特尔、英伟达、AMD以及国产的瑞芯微、海光、龙芯、飞腾等平台，推出了不同的AI终端产品。这种多元化的技术路线既保障了供应链安全，又能够满足不同客户的差异化需求。

作为鸿蒙生态合作伙伴，公司积极与行业伙伴共同建设鸿蒙生态，推动工业物联网产品与鸿蒙生态进行兼容、适配。公司的T468产品顺利通过OpenHarmony4.1 Release版本的兼容性测试，获得了OpenHarmony生态产品兼容性证书。

在机器人控制器领域，公司基于Intel、Nvidia、Rockchip等核心芯片平台开发了系列产品，可广泛应用于工业机器人、服务类机器人、人形机器人等多种应用场景。

05 行业地位：细分领域的突破与局限

与同业公司相比，智微智能在特定细分市场建立了自身优势，但整体规模仍有提升空间。

在智能数据终端领域，根据VDC市场报告，公司智能数据终端出货量全球排名第三，中国市场排名连续三年蝉联第一。

在OPS（开放式可插拔规范电脑模块） 市场，公司通过与鸿合科技、宏碁股份等头部客户深化合作，巩固了市场前三的地位。

在ESG表现方面，公司获得华证指数BB评级，在529家电子设备、仪器和元件行业A股上市公司中排名第262。从细项得分来看，公司的环境项得分71.92，评级为B，行业内排名139/529，表现相对较好。

06 未来展望：多元驱动下的成长潜力

智微智能的未来发展面临多重机遇与挑战。

机构对公司的前景普遍乐观。太平洋证券预计公司2025-2027年的EPS分别为0.85元、1.23元和1.58元。国投证券则预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.54亿元、4.83亿元和7.16亿元，维持买入评级。

公司的成长动力主要来自三方面：智算业务的持续扩张、工业物联网应用场景的拓展，以及AIPC、信创及鸿蒙PC带来的换机潮。

但同时，公司也面临智算业务不及预期、行业竞争加剧等风险。公司的ESG表现仍有提升空间，特别是在公司治理和社会责任方面。

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从ODM硬件制造商到AI算力服务提供商，智微智能的转型之路愈发清晰。公司凭借智算业务的爆发式增长和工业物联网的快速崛起，在2025年上半年实现了净利润超80%的大幅增长。

随着AI浪潮的持续演进，智微智能在算力服务、机器人控制器和鸿蒙生态等领域的布局，有望为其打开新的成长空间。然而，在激烈的行业竞争中和不断提升的ESG要求下，公司能否继续保持高速增长，仍需市场检验。