毛利率超40%的半导体材料黑马，如何靠“三驾马车”狂奔？

大家好，我是苏州工业园区的一家硬核科技企业，专攻半导体材料的卡脖子环节，主要搞三样核心电子材料的研发、生产和销售：先进前驱体（包含 MO 源）（营收28%，毛利率50%）、电子特气(营收61%，毛利率35%）和光刻胶等。过去从MO源龙头转型成功，现在卡位国产替代最前沿，聪明的你能猜到我是$南大光电(SZ300346)$ 吗？电子化学品行业市值中我暂以402亿排名第二，438亿的鼎龙股份，480亿的安集科技也就多几个涨停的shi。介绍下我家的三个产品：

MO源就像芯片的“营养土”。比如LED灯要发光，得先在硅片上长出一层会发光的薄膜，MO源就是这层薄膜的“配方奶粉”。全球每10片LED芯片里，就有3片用我家材料，连苹果手机的屏幕都可能用上我的产品

电子特气：芯片制造的"血液"，像三氟化氮（用在芯片蚀刻）、磷烷（离子注入安全源）、用磷烷、砷烷这些气体在芯片上刻出比头发丝还细的电路，纯度得达到99.9999%——相当于把一卡车沙子里的杂质控制在1粒以内。现在给中芯国际、京东方供货。乌兰察布的工厂年产5000吨，成本比国外低30%。

光刻胶是芯片的“纳米尺子”。用它把设计图转移到硅片上，精度要达到28纳米（相当于头发丝的万分之一）。我的ArF光刻胶已经在多家主要芯片制造企业（像中芯国际这类）通过了认证，并开始小批量供货了，从0到1事最难的！去年通过客户验证开始量产，今年给长江存储供货，成了国内唯一能量产的企业。

我家技术源自南京大学实验室，创始人孙祥祯教授带着团队硬是把MO源这种“易燃易爆炸”的材料从实验室搬上生产线。现在我家在苏州、宁波、淄博有生产基地，还建了全球最大的三氟化氮工厂，年产7200吨，够给1亿片芯片“洗澡”。

半导体前驱体材料行业准入门槛高，市场处于高度垄断的状态。在国际贸易形势复杂化的背景下，作为关键原材料的半导体前驱体材料亟需实现国产自主可控。高端光刻胶的保质期很短（通常只有 6 个月左右甚至更短），日企全球市占率超 80%，处于绝对领先地位。

我主要卖给国内的芯片制造厂、面板厂、LED外延片厂商等。随着产品通过认证，客户名单越来越牛，国内主流的大厂很多都是我的客户。市场主要是国内市场（89%），积极响应国家解决“卡脖子”问题的号召。小日子今天解散众议院重新选举，后期硬刚的概率在加大，对我来说短期可能有利好。制裁与反制裁也在进行中，对我来说也有了更高的要求，未来任重道远！

我靠MO源起家，在LED材料领域做到了全球领先，日子过得不错。看到国内芯片产业的巨大需求和材料被“卡脖子”的困境，决心向技术难度更高、也更关键的 “半导体前驱体材料”和“光刻胶” 领域冲锋。这几年，投了大量钱搞研发（8%），建生产线，非常辛苦，但成绩也很明显——ArF光刻胶等关键产品真的搞出来了，而且被大客户用起来了！最近几年我的营业收入总体是持续增长的，这证明新业务在起量。但是，因为研发投入巨大，新产线建设成本高，加上市场竞争，净利润会有波动，有时候压力不小。总的来说，我正处于 “投入期”向“收获期”爬坡 的关键阶段。

我正处在国产替代的最前沿。国家大力发展芯片产业，给了我巨大的机遇。目前最紧要的任务是：

（1）放量供货： 让已经通过认证的ArF光刻胶等产品，尽快在更多客户那里实现大规模销售，把技术突破变成实实在在的订单和利润。

（2）持续研发： 更先进的技术（比如用于更小制程芯片的材料）不能停，还得继续砸钱研发。

（3）降低成本： 大规模生产后，把成本降下来，提升竞争力。

国产芯片材料的需求是确定性的，市场空间非常广阔。我作为已经实现突破的“先锋”，目标是成为这个领域的核心供应商之一。挑战也大技，术迭代快，市场竞争激烈（国内外对手都很强），而且大规模量产和保证稳定性、一致性是另一个大考。客户认证周期长，从“能用”到“大规模用”还需要时间和努力。

我的光刻胶同行朋友们，一起加油，我们不是一个人在战斗！$彤程新材(SH603650)$ $晶瑞电材(SZ300655)$ 上海新阳，华懋科技等等

我会继续聚焦高端半导体材料，把资源集中在光刻胶、前驱体等“卡脖子”产品上，努力提升市场份额。同时，也会稳住MO源等传统优势业务。我的未来，紧紧地绑在了中国芯片产业自主化的战车上。

最近五年总资产平均增长率超过20%，对上游话语权话可以，随着其在先进制程用电子特气（如ArF光刻胶） 和第三代半导体材料领域不断突破，技术护城河加深，其在整个产业链中的战略价值和话语权正在系统性提升。从一个重要的材料供应商，向能够影响下游客户技术路线的关键合作伙伴转变。专注于主业的轻型资产发展，营收增长率还可以，营收含金量还需提升，最近五年的毛利率都在40%以上，成本控制能力差，产品易销售，主业盈利能力强，利润质量高，净利润含金量高，净资产收益率逐年提高，2024年来到13.4%，分红在分，就是比例还不是很高，公司要发展。

在时间就是一切的国产替代窗口期，其ArF胶的“首家通过验证”具有极大的战略意义和客户导入优势。我就是一家踏踏实实搞技术、攻坚关键材料的中国半导体企业。做的事很重要，也很有前途，但这条路绝对不轻松，需要持续的高强度投入，短期内业绩有波动是转型中的常态。投资我，意味着您看好中国芯片产业链自主化的未来，并愿意陪伴一家正在核心技术领域艰苦攀登的公司共同成长。

请您在做决策前，务必查阅我的官方定期报告和公告，了解最新的具体财务数据、项目进展和风险提示。股市有风险，投资需谨慎。我们一起见证中国芯材料的崛起之路！谢谢大家！