$ST嘉澳(SH603822)$ 假如只关注公司层面，那每个月查询统计SAF出口的均价就能算出大概年营收和利润。从行业角度就是另外一回事了，说直白点就是政策市，政策存在激励与约束，运行逻辑才能行得通。关于战争的因素正说反说都可以，但股价的反馈基本都是负面的：1）油价上行，终端利润压缩，航司被迫提价，出行需求抑制；2）油价下行，价差放大，掺杂高价SAF的行政命令，航司能拖就拖；3）特朗普对减排太不友好了。

一季度确实扰动较大，上游竞拍价格高+船期不稳，索性进行检修+原料来源管理，所以到时候业绩不太好看也很正常。后面的话就随行就市吧，主要价格涨多了下游也受不了。