$莱美药业(SZ300006)$ $中恒集团(SH600252)$
金控改革背景下的莱美与中恒
在广西全力为柳州化3000亿债务的背景下，广西金融投资控股板块改革正在稳步推进。
广投金融投资作为广西主要金融投资平台，已经实现全金融牌照，也就是其控股参股子公司涵盖银行，保险，证券，基金，贷款等金融公司，也就是今后广西金融行业投资均在这个平台实施。
广西广投金控，是广西广投金融投资公司对外投资平台，也就是负责落实对外投资，参股的职能公司。
根据央行允许地方设立一家金融控股公司的要求，无疑，广投金控将承担这个责任。
在以往监控模式在，对于控股企业，实施并表处理，也就是你只要控股一家银行，那么你这家金控公司负债率就会提到90%以上。失去了对金控公司母公司风控的把控。
由此央行要求单独对金控公司母公司的资产负债率提出要求，就资产负债率不能高于60%。此外央行同时要求，金控母公司的权益资产应该能覆盖其对外投资额。即，你不能母公司以极其低的资本出资额，以负债带动对外投资，而以实际的出资对外投资。
据KIMI数据，广投金控目前实际收资本近55亿，而对外投资权益则达到了170亿。
因此，需要尽快把金控资本金提高。
已有资料显示，广投已经将其持有的国海证券股权作价10亿，中恒集团股权作价40亿对金控增资，以实现金控的资本金增加。
当然对金控增资的股权，本身需要有较好的资产质量，如资产负债率，资产中现金占比，即稳健的年底经营现金流。中恒集团有近40亿+现金，每年营业收入20亿+，净资产近100亿，自然是很好的金控增资股权。其划入金控后，对金控母公司资产质量改善是大大有益。
当然，在评估的角度看，用公允价值评估或者重置法可以得出4.75元一股的评估价格。这也表明了，当前资本市场极度扭曲的流通股价水平。
理解了这个，自然可以看出，中恒今后定位是低负债率，高现金流，高分红率，这样对金控母公司的反哺更有利，也更有利于金控更好地实现对金融企业的投资与控股。
自然，莱美这样需要耗用大量研发经费，即便新药成功也很难在短期获得像中恒这般提供大额现金流的成熟企业。
因此，卖莱美是坚定不移的。
值得注意的是，前几周利穗部分LP1，GP的调整，广投背景海晟，联合资管全部退出，改成中恒，这样利穗参与主体均为广投金控，也就是莱美转让所有操作权限与责任都落在金控平台，这意味着，金控已经做好了所有转让莱美的准备！
子弹，应该飞得差不多了！