$ST华通(SZ002602)$ $完美世界(SZ002624)$
从五个方面简单谈谈，为什么完美世界的异环必然低于市场预期（基于二测版本，三测产品如能逆天改命有极大改变，我会重新发文）
欢迎大家有不同意见一起讨论，不辩不明，但请不要简单情绪宣泄，带上你有理有据的观点。
首先说我的大观点，造成异环成绩难以达到市场预期的核心原因是，大家预期太高，但普遍低估了内容型产品面临的竞争强度，且高估了他的全球化赚钱能力
一、商业化方面
核心问题：商业化思路不清晰，完全没弄明白内容型产品的研发重点是一切围绕造IP、卖角色，内容型产品的dau和付费结构，卖外观想赚大钱就是个伪命题，不靠氪佬下卡池，是撑不起高流水的。
而苏幻从来没有证明自己造IP的能力，幻塔一个圈内知名角色都做不出来，异环到二测作为商业化核心的角色做得也不行，从二测看，苏幻依旧不具备IP打造能力。而卖IP对流水的影响，感兴趣的朋友可以仔细研究一下成功内容型产品的流水趋势，而最近让崩铁登顶多国畅销榜的角色昔涟，是几年前崩坏3时就已经塑造成功的爱莉希雅。
其次赛道过于拥挤，留给异环的付费空间不大，用户就那么多，又要氪原神又要氪崩铁又要氪鸣潮又要氪粥，没有太多多余的钱给异环。异环为什么抽卡和命座要做优化，是他太有良心不想做米库那种卡池吗，不是，是不降价活不下去，没人来搭理你，二次元内容型产品赛道太卷了，卷到米哈游都要转型。
二、用户方面
核心问题：潜在用户规模持续缩小且不稳定，异环的目标用户同时是多品类竞争的对象，且具有极强的迁移性。
首先谈谈潜在用户规模的缩小，要知道内容型产品的盘子就那么大，用户的精力是有限的，而米库鹰三家把核心用户基本瓜分差不多了，异环本来能打的盘子就没那么大，现在终末地又注定会在异环前公测，终末地是真正的依靠IP的内容型游戏，必然会吸一大波曾经的方舟流失用户和其他内容型产品流失用户，异环的潜在盘子会再次缩小
那么只有终末地会影响到异环吗？不，三角洲这样的大dau产品一样会影响，三角洲对这些内容型产品用户的渗透率极高，异环的潜在盘子又小一块，且腾讯手上重磅的中重度产品，无论是女性向的模拟经营赛道、还是男性向的fps赛道等等都有超多储备，感兴趣的朋友可以仔细了解一下，这些储备产品的规模有多大，腾讯是内部赛马机制，同一品类会多款赌概率。
而且异环就算能吃下相当大一部分用户，后续运营也很难，要知道这批用户是要求极高，又最难以满足的一批人，他们已经经历过明日方舟、原神、崩铁、鸣潮等等无数内容产品的教育，对产品的方方面面有极为严苛的要求，简单来说，这批用户把真爱、付费都给了米哈游，库洛，鹰角，也曾经被重重伤害过，这批用户不好伺候，是被多款产品和市场教育后的成熟用户。
并且他们很容易迁移，很可能崩原鸣舟这几个游戏中的一个，推出一个大版本，或者腾讯出个什么新的中重度产品，这群人就迁移了。
做游戏的人最容易出的一个问题就是，自己的研发思路，发行思路，跟不上用户的变化。大家也不要以为游戏行业的制作人就真的有多么牛逼，平庸之辈一点不少。
三、长线运营方面
核心问题：高研发成本，高后续投入的模式对完美来说具有极大风险
要知道的是，内容型游戏最大的长线运营难点就是后续更新，异环会极快面临一次性内容被消耗完的问题
而苏幻从来没有成功内容型大版本更新经验，长线运营风险会很高。而那些成功的内容产品研发公司，在上线新一代旗舰产品前，往往已经有了非常成功的经验和积累
米哈游崩坏学园、崩3的积累；库洛战场双马尾、战双的积累
而苏幻的幻塔，从来没有一次很成功的内容型大版本更新，做内容型版本从来不是简单的堆料堆技术，正确的路线永远是技术力永远服务IP打造，感动玩家。而目前来看，异环就是大号幻塔，是幻塔堆料思路的延续
而要保证大体量的内容更新，需要保持巨大的研发团队结构，每个月都是大量的研发投入，属于超重资产的经营模式，难以掉头，一旦版本更新做不好，马上会陷入流水降低-砍人力-版本做不好-流水降低的负面循环。
四、核心玩法方面
核心问题：缺乏超出用户预期，独具一格的核心玩法，这会导致难以填补版本更新之间的用户长草时间，且会让用户缺少回流动力。
内容型产品，内容生产速度是一定远远远远跟不上用户消耗速度，所以如何填补长草期？目前较为成功的产品都是靠自己独特的核心玩法，并围绕核心玩法展开，设计各种挑战性、肉鸽型内容。比较典型的是明日方舟的集成战略，以及崩铁最近更新的货币战争自走棋
目前国内市场成功的内容型产品，一定有自己独树一帜，独具一格的核心玩法，例如方舟的塔防、鸣潮的ARPG设计、崩铁华丽演出的回合制，而异环完全没有独树一帜的核心玩法 目前的战斗体验和演出效果一坨，而且缺乏特色
已经二测了，留给异环打磨的时间还有多少？这中间巨大的成本投入，也都是风险，因为不一定有结果，不一定能改好。
研发成本就是游戏行业对利润侵蚀的主要罪魁祸首
五、市场流量方面
核心问题：当前国内市场流量环境持续恶化，曝光及获量成本不断上涨；而流量稳定又相对便宜的海外并非中重度手游的天堂，且异环海外不具备多大竞争力
首先谈国内的流量问题，当前国内流量竞争有多严重，cpm涨的有多快，用户成本上涨有多严重，稍微接触过媒介投放的人应该都知道。
用一个简单的方式来表达，如果原神获得一个用户花1元，鸣潮获得一个用户花2元，那么到异环这里就要花3元。
本质原因是媒体侧流量增长早已见底，但版号放开后不断增加的新品，导致流量竞争持续加剧，国内的流量争夺就是凡尔登绞肉机
且对于后续的内容型产品来说，相比前辈，已经丧尸了两大红利
①创作者红利
早期的产品有非常多优质的内容创作者，极低的成本就能为你的产品产出超多内容，甚至是为爱发电给你做，但现在创作者市场在厂商和媒体以及mcn的共同发力下，早已走向成熟的商业化模式，你不多花钱，就没人给你产出内容
②优质内容获取流量红利
就算有创作者，就算有优质内容，相比前辈，这些内容想曝光到目标用户越来越困难。随着众多厂商和平台的深度合作，以及给平台回传用户数据，当前平台已经基本可以精准识别，哪些用户是你产品想曝光的用户，你不花钱想曝光这些用户？做梦！现在就算是米哈游，也得老老实实给头条交曝光税。
一切自然流量背后都是平台的算法来分配，在平台精准掌握用户数据的情况下，就异环这个体量，是无法突破算法的
那么有人要问买量呢？买量就更是个笑话了，先不说买不买得明白，那个成本异环就负担不起，并且你买到的量大部分是劣质量，特别是全切uba以后（业内朋友应该能懂这个）
不然你以为华通无尽冬日国内怎么赚钱的，他之所以无尽冬日能成功，就是低价买到了大部分算法还未识别出来的高价值用户，赚的是算法博弈成功的流量差价，为什么奔奔国内目前还没大投？就是在和算法博弈做测试。
而异环是不存在这种空间的，因为异环根本难以转化不玩游戏的用户，而当下游戏市场的增量仅剩把不玩游戏的用户转化为游戏用户。
而这个只有玩法轻量化，休闲化能办到。
至于为什么出海无望？很简单，海外主流手游都是休闲化游戏，中重度玩家习惯还是在pc上，这部分人对产品要求极高且盘子没那么大，还有相当一大部分都被前辈们洗完并且伤害过。异环在核心玩法、长线运营以及IP塑造上的缺陷，都不支持他在海外能长线赚大钱