【一句话结论】

GB300 把液冷从“选配”打成“标配”，2025-2026 年海内外合计千亿元赛道已启动；冷板>CDU>快接头价值量最高，精选五条国产链公司即可“一键跟车”。

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1 空间与节奏

• 海外：NVL72 9 万柜＝630 亿元；加 ASIC 机柜直奔千亿元。

• 国内：2026 年渗透率 50%，市场规模≈150 亿元。

• 利润轮动：PCB/光模块→机柜代工→柜外液冷+电源，现在轮到液冷兑现。

2 技术升级＝通胀逻辑

GB200→GB300：

- 冷板数量×2-3、单价 1500→1800 元/kW

- 快接头数量×2-3、单价 700→1000+ 元

- 单柜液冷总价 60→70 万元，核心部件通涨 30-50%。

3 五家核心公司

| 英维克 | CDU+Manifold+快接头 | 14 亿元利润（+4 亿北美） | NV/ Meta 白名单 |

| 思泉新材 | 冷板（壁垒最高） | 出海 10% 份额≈5 亿增量 | NV 冷板测试中 |

| 中石科技 | 冷板散热模组上游 | 5-6 亿元利润 | 富士康通路进 NV |

| 川环科技 | 管路+快接头在研 | 快接头突破再+3 亿利润 | Q4 送样 NV |

| 飞龙股份 | 电子液冷泵（CDU 心脏） | +2.5 亿元利润 | 华为+NV 双线放量 |

4 一句话操作

回调低吸英维克/思泉作为底仓，川环、飞龙做弹性，9-10 月 NV 订单落地前完成配置。$思泉新材(SZ301489)$ $川环科技(SZ300547)$ $飞龙股份(SZ002536)$