【一句话结论】
液冷正从“服务器专用”破圈到全网设备（交换机、光模块、ASIC），2025-2026 年海内外合计千亿元市场刚起步；冷板>CDU>快接头价值量最高，现在上车五家国产链公司，等于提前锁定下一轮“算力通胀红利”。
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1 市场到底多大
• NVL72 单柜液冷 70 万元，10 万柜=700 亿元，再加电源 400 亿元，≈4 倍 PCB 空间。
• 海外：NV 链 630 亿元 + ASIC（Meta/Google/AWS）再增数百亿元，总量直奔千亿元。
• 国内：2026 年渗透率 50%，市场规模≈150 亿元，阿里、腾讯、字节年底率先上量。
2 技术升级=通胀逻辑
GB200→GB300：
- 冷板数量×2-3，单价 1500→1800 元/kW
- 快接头数量×2-3，单价 700→1000+ 元
- 单柜液冷总价 60→70 万元，核心部件通涨 30-50%。
未来 Rubin 单柜功率>400 kW，相变液冷再提价 30-50%。
3 五条核心铲子股
| 英维克 | CDU+Manifold+快接头 | 14 亿元利润（+4 亿海外） | NV/Meta 白名单，Q4 起量 |
| 思泉新材 | 冷板（最高壁垒） | 出海 10% 份额≈5 亿利润 | NV GB300 测试通过即可放量 |
| 中石科技 | 冷板散热模组上游 | 5-6 亿元利润 | 富士康通路进 NV |
| 川环科技 | 管路+快接头在研 | 快接头突破再+3 亿利润 | 8 月底送样 NV，Q4 验证 |
| 飞龙股份 | 电子液冷泵（CDU 心脏） | +2.5 亿元利润 | 华为+NV 双线放量，8 月底英伟达反馈 |
4 一句话操作
回调就是买点：底仓英维克+思泉，弹性仓川环+飞龙，8-10 月 NV/ASIC 订单落地前完成配置，坐等“算力通胀”兑现。$思泉新材(SZ301489)$ $飞龙股份(SZ002536)$ $科创新源(SZ300731)$