说一下上海机场和最近的免税招标
The Times They Are a-Changin'
毕竟幸运的是，上海机场依旧是那个上海机场；
比较不幸的是，上海机场依旧是那个上海机场。
不过不管主动还是被动，上机这次的免税招标至少还是有了些变化，引入外资，提成方案从保底和销售扣点两者取高，变成固定租金加上稍低的扣点。
个人判断很明确：短多长空，接下来前面几年收入更高（几年？），后面则会相对降低，短期利益换长期利益。
差不多是这么个情况：
在一定范围内，新方案实际提成高于老方案，在销售额高到一定程度的时候，也就是图中间蓝线和黄线的交点，新方案提成会逐渐不如老方案。斜率为综合扣点
图上隐去了刻度标签————
如果你认为新的扣点降低了10%：那么交点大约在70多亿销售额，对应14亿+提成。
如果你认为新的扣点降低了1%：那么交点在700亿左右销售额，对应140亿+提成。
如果你认为从18%-36%变成8%-24%，综合扣点完全没变甚至提高了：那么就不存在这个交点。
这里的销售额指中免+dufry合计。
我个人之前的预计这个值是会在100-140亿之间，从在当前销售额增长50%，到增长100%出头免税销售超过2019年达到新高，这两者之间。对应扣点降低7%-5%。
倒是看到了中信建投的一个估算：90亿，亦即认为综合扣点大约降低7/90≈8%。也就是用8%的扣点（当前约5亿），交换7亿多的固定租金，面积如果增加会再多点。
当然也合理，去年为了满足股权激励解禁目标，卖了一块地；今年又卖了一块地，我不怀疑明年还能掏出一块。但能不靠这个，终究是好看一点。
领导终究是无忧的。
但是商家和旅客呢？
不说免税，只说有税，不止卫星厅，甚至主航站楼，依旧大片大片的“opening soon”、“暂停营业”。
疫情已经过去3年了，2023年国内航班就几乎回到100%了。
甚至不如2022年疫情中投运的杭州t4、几个月前刚投运的广州t3：
能说什么呢？30出头的股价我依旧认为是不贵的，只是希望好的变化能来得快一点。
For the loser now
Will be later to win
For the times they, they are a-changin'